【国际医学】“泛复苏”院内恢复强烈推荐，看好Q1营收表现，近期经营确有变化——国盛医药2023年年度重点推荐标的之五

🔥看好Q1及全年床位表现，经营趋势确有加速向好变化，持续关注和推荐！！

Q1院内刚需恢复确定性强，近期确已关注到明显变化！2022年初受停诊影响3个月，自2022年4月中旬恢复正常营业以来，2022Q2、Q3公司收入增速环比向好，恢复到快速增长的趋势，优质资产价值凸显。展望2023年，调研西安地区近期入院诊疗情况良好，预计公司近期床位处于加速提升阶段，看好公司Q1收入高增长以及2023年快速发展！床位快速提升将加速催化！

综合平台+特色专科投资逻辑强化验证中，2023年轻装上阵预计走上发展新高速，市场定位有待重塑！公司是西安地区高质量医疗平台，积极发展妇儿、医美、康复、质子治疗等特色专科，2022年10月辅助生殖IVF资质落地，有效验证高质量平台下的项目延伸逻辑。在中心医院医疗质量获市场认可的情况下，积极拓展北院区（康复大楼）3600张消费类医疗床位，近期已进入开业冲刺期，有望助力公司走上发展新高速，催化市场价值重估。

公司旗下中心医院2019年年底开业，疫情影响下收入环比快速提升，我们看好中西部地区下游医疗需求及公司平台价值，公司成长速度远高于传统综合医院（一般综合医院需要7-8年运营时间达到盈亏平衡），摆脱疫情影响，2023年公司平台价值将有明显验证，重点推荐！预计公司旗下中心医院本部2023年有望做到2500-3000张床位，康复大楼（北院区）开业后床位持续爬坡，实现高频数据催化。2023年我们预计公司能实现45亿收入，对应当前6xPS（医疗服务板块相对低估），往2024年看，预计公司实现64亿收入，对应当前不到5xPS，按照公司成熟期15%净利率测算，参考医疗服务板块估值给予45xPE，向上仍有50%空间。

预期差&催化剂：1）2023年单季收入持续环比提升；2）中心医院床位持续爬坡。

风险提示：医疗事故风险，政策负向影响超预期风险。