进口煤供需和价格交流-进口煤价格优势明显，低于国内现货约200元
夜长梦山
2023-03-06 09:53:21
进口煤供需和价格交流-进口煤价格优势明显，低于国内现货约200元【国海公用】
进口煤判断：预计今年的进口煤价是前低后高、均值较去年有所下行，下半年的煤价比上半年高，进口煤的低点会出现在二季度。供需总体是由去年的紧张到今年逐步走向宽松的过渡过程。
1）国内经济回暖，但整体是相对温和的回暖；海外经济衰退。
2）政策对煤炭价格下行的调控意图是比较明显，预计煤价逐步向发改委的限价1155元/吨靠拢。
3）2023年房地产市场不会出现大规模反弹，对非电行业的煤炭需求有一定的影响。
4）供应侧，煤炭产能在持续释放。
5）预计2023年进口煤量在3.3-3.5亿吨左右（印尼2-3亿吨、澳洲3000万吨，俄罗斯1亿吨）。
当前印尼煤价格优势：2月开始印尼3800大卡煤650元/吨已经和国内长协煤价格持平，较国内现货煤有200多元/吨的优势，预计后续还会小幅下降。
预计火电厂Q1可以实现小幅盈利，Q2乐观预期可以更好。
进口煤价格判断：高卡煤价格目前与国内基本一致，印尼低卡煤是由价格优势的。澳煤和俄煤价格与国内现货价格走势有一致性，秦皇岛港价格下跌它们也会跌。
进口煤与长协煤的选择：
1）沿海某电厂长协煤目前覆盖率60-70%，1-2月份履约率90%以上，也即实际兑现率50%左右，但兑现里面有部分不是按照年度长协价履行的。
2）未来进口煤有优势时，是会削减搭售现货的年度长协的履约量的，目前履约的也只是全部按照年度长协价格的合同。如果考虑用进口煤补充，预计公司进口煤占比会提升10-15%，达到历史高点的40-45%水平。
结论：印尼低卡煤价格同770长协到厂价基本一致，价格优势明显，沿海进口煤占比高的电厂盈利改善空间大，且Q1有望实现盈利，继续推荐粤电力、宝新能源、华能国际、华润电力、上海电力、中国电力等
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