新发深度报告：中国广核——核电巨头的“变”与“不变”
夜长梦山
2023-03-20 12:52:21
【安信环保公用邵琳琳/周喆团队】新发深度报告：中国广核——核电巨头的“变”与“不变”
[烟花]公司为中国乃至全球核电巨头，截至2022年公司在运及在建装机分别达29.4GW和8.4GW, 占全国在运及在建核电总装机的47.3%。过去五年受行业及公司多重因素压制，公司利润增速放缓，预计2023年将迎来行业和公司层面全面改善，业绩拐点有望显现。
[烟花]行业之变：“双碳”及限电背景下2022年以来核电审批加速，打开核电量增空间；同时在煤炭供需偏紧背景下，煤价中枢上移导致的火电成本提升下对核电形成电价支撑，核电电价压制消除。核电有望成为稀缺的兼具稳定性和成长性的优质电源，长期发展向好。
[烟花]公司之变：2023年公司有望迎来三方面变化：
1） 台山核电于2022年8月重启，2023年有望实现扭亏为盈；
2） 2022年下半年以来红沿河6号、防城港3号两台机组相继投产，新增电量带来业绩提升；
3） 广东省外受水电供应偏紧，省内核电利用小时有望提升。
[烟花]优质资产属性不变：核电资产属性与水电类似，具有项目前期投资高、成本以折旧为主、电价下行风险小的特点。优质资产属性下公司高毛利、高现金流、高分红优势凸显，2022年公司股息率达到3.23%，未来有望进一步提升。同时，核电作为稀缺的兼具业绩确定性和长期成长性的电源，在中国特色估值体系下估值具备较大提升空间。
[礼物]深度报告：【安信环保公用邵琳琳/周喆团队】中国广核深度：核电巨头的“变”与“不变”
[烟花]风险提示：核电审批进度不及预期、机组投产进度不及预期、下游电力需求不及预期、电价下降风险。
—————————————
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
中国广核
工分
1.57
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 0
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据