【海通化工刘威/孙维容团队】永和股份：拟定增35亿资金，募资用于包头永和新材料有限公司新能源材料产业园项目和补充流动资金，积极进军新能源、新材料等领域。

本次定向增发的股份数量8124万股，不超过公司总股本的30%，募集资金总额不超过35亿元，募资用于包头永和新材料有限公司新能源材料产业园项目，拟投入募集资金30亿元，预计总投资额61亿元。本项目建成后，公司子公司包头永和将生产产品如下：烧碱40万吨/年、甲烷氯化物24万吨/年、HFP4.8万吨/年、HFO-1234yf2万吨/年、HFO-1234ze1.3万吨/年、HC­FO-1233zd1万吨/年、全氟己酮1万吨/年、一氯甲烷18万吨/年、氯化钙25万吨/年、合成氨5万吨/年、氯乙烯6万吨/年。另外，补充流动资金5亿元。发行面向35名特定机构投资者。

含氟高分子材料国内市场高速增长，公司具备技术优势。国内生产含氟高分子材料的企业均为氟化工一体化程度较高的行业龙头，中高端产品市场处于供给较为紧张状态。公司FEP产品享有重要市场地位。此外，公司加快项目建设，对外设立全资子公司。公司邵武永和募投项目一期5万吨/年氢氟酸已于2022年6月底顺利开车试生产；内蒙永和VDF、PV­DF项目和邵武永和PV­DF、HF­PO项目正在紧锣密鼓建设中。另外，为加强原材料一体化，于2022年12月26日收购江西石磊氟化工有限责任公司100%股权。

节后三代制冷剂价差扩大，目前已经扭亏逐步盈利。看好三代制冷剂长期景气向上，重点关注永和股份等。1）最新数据显示，截至2月13日，制冷剂R32日均价格实现“三连涨”，从13500元/吨涨至14250元/吨，涨幅达到5%。2）上游原材料价格下滑。22年10月以来，三氯乙烯价格下滑28.7%至9000元/吨，聚四氯乙烯价格下滑11.1%至48000元/吨。3）随着地产支持政策出台以及二手房交易量回暖，我们认为下游需求23年也将开始逐步好转，进而带动上游制冷剂消耗量同比提升。4）欧洲碳税价格持续提升，对制冷剂企业来说是潜在期权，如未来我国碳交易机制完善则有望迎来价值重估。