近期关于GPT 模型的更新和进展不断，2022 年12 月Open AI 推出的基于GPT3.5 模型的chatgpt 应用在发布2 个月就拥有了1 亿用户，短短3 个多月后，2023 年3 月14 日Open AI 便发布了多模态GPT 4.0 大模型，相较于GPT 3.5 模型，GPT 4.0 模型支持图文回答并实现了回答度的大幅提升。3 月25 日，ChatGPT再次功能升级实现了对插件的初始支持，帮助ChatGPT 访问最新信息、运行计算或使用第三方服务。国内，百度发布了文心一言大模型，华为盘古大模型也将迎来发布，行业催化不断。应用层面的快速进展会直接带动以服务器-交换机-光模块为代表的硬件基础设施的需求提升。

      国信通信观点：我们尝试从硬件基础设施角度对于当前以Chatgpt 为代表的AI 应用需求带来的硬件的弹性进行测算，并得到以下重要结论：

    在AI 集群数据中心网络架构中，服务器：交换机：光模块对应比例为=1：1.2：11：4.；

     由于当前大部分AIGC 模型都是基于英伟达方案来部署，我们从英伟达的AI 集群模型架构进行拆解。对于较大的AI 数据中心集群，一般可多达几千台AI 服务器的需求，在部署方面会拆分成一个个基本单元进行组件，英伟达对应的一个基本单元为SuperPOD。根据SuperPOD 公开信息：一个标准的SuperPOD 由140 台DGX A100 GPU 服务器、HDR InfiniBand 200G网卡和170 台NVIDIA Quantum QM8790 交换机构建而成，其中交换机速率为200G，每个端口数为40 个。光模块用量测算：我们从线缆角度测算光模块需求，一个SuperPOD 170 个交换机，每个交换机有40 个端口，最简单方式上下个70 台服务器，依次端口互联（上下1：1 连接）对应的线缆需求为40×170/2=3400根，但是由于实际网络拓扑结构交换价不是该情况，连接情况更加复杂且会分为三层结构，因此线缆数需求有所提升，我们假设上升至4000 根线缆需求。线缆的需求分为三种，第一种用在机柜内部，互联距离5m 以内，常用需求为铜缆，不需要光模块；第二类互联距离为10m 以内，可以采用AOC（有源光纤）连接，也不需要光模块；第三类，带光模块的光纤，单根需求为2 个光模块。考虑到10m 以内的连接占据多数，我们假设铜缆：AOC：光模块光纤比例=4：4：2.光模块需求=4000*0.2*2=1600 个。

    对于一个SuperPod，服务器：交换机：光模块的用量比例=140：170：1600=1：1.2：11.4.

    中际旭创以ChatGPT为代表的AIGC技术，依靠强大的AI模型和海量数据，能够在多个应用场景下产生优质的内容，有望推动人工智能更广泛的应用，加快商业化进程。算力基础设施成了目前行业亟需布局的资源，除了CPU/GPU等算力硬件需求强劲之外，网络端也有望催生更大带宽的需求，以匹配日益增长的数据流量。光模块作为网络侧的重要组成部分，对数据流量的传输起到了关键的作用。因此以200G、400G和800G及以上速率为代表的高速光模块的需求有望快速增长。公司作为全球高速光模块的龙头厂商，有望充分受益。

　　3、盈利预测与投资建议。

　　公司是全球领先的光模块厂商，在多个领域均具有较强的竞争力，多款产品实现批量化出货。公司与北美云厂商保持了深度合作关系，针对客户需求进行研发，取得了先发优势和较高的市场份额。在巩固数通市场领先地位的同时，公司在电信市场和相干市场亦有较好表现。公司在行业前沿领域及新兴领域也重点布局，包括硅光技术、CPO技术和激光雷达产品，以确保未来的竞争力。以ChatGPT为代表的AIGC技术高速发展，有望显著拉动网络侧光模块的需求。我们预计公司2022-2024年收入分别为96.42亿元、106.89亿元、117.96亿元，归母净利润分别为12.36亿元、13.91亿元、15.37亿元，当前市值对应PE 22X、20X、18X，维持“买入”评级。