🤔【民生电子】AI+电子共舞，近期的投资思考

近期AI行情火热，而电子相较其他TMT板块滞涨，且拥挤度亦未突破21/22高点，值得重点关注。

我们作为较早研究AI的电子团队，撰写了四篇专题报告，一路走来，感触极为深刻。和其他TMT团队不同的是，我们电子狗更多关注基础硬件。所以在此，我们将AI电子产业链分为三部分加以讨论：

🔥服务器：
🔺整机方面：我们看好【联想集团】，全球服务器品牌第三，30+的增速，仅7.5倍的PE。唯一缺点是在港股。所以我们上周段子写的是：“AI之光能照亮港股么？”，目前来看，真的照亮了！

🔺算力方面：【寒武纪】、【景嘉微】基本面我就不赘述了。从空间来看，国内400万台服务器，假设未来10%AI渗透率，单台服务器8个GPU。简单粗暴测算就可以看到300亿美金的市场空间。

🔺芯片方面：我们看好存储+模拟的动能。其中模拟主推【晶丰明源】，这也是我们从去年10月底持续推荐的标的了。公司和英伟达合作的多项电源控制器预计下半年正式产生收入。

🔺零部件方面：【沪电】作为思科、富联等公司的核心合作伙伴，近期超高层PCB是有较快增长的。【生益】这边，高速板已经可以对标松下M6的产品。同时，【鼎通科技】也值得关注，下游70%为通信客户，112GB/s结构件满足800G数通需求。

鼎通科技

⚙中信主题策略刘易团队-“ChatGPT衍生硬件支撑”核心品种【鼎通科技688668】：AI革命推动算力军备竞赛，数通领域订单有望受益回暖

 1⃣以ChatGPT为代表的AI产品正撬动行业跃迁奇点，微软、谷歌、英伟达、百度等科技巨头相继发布相关产品。AI相关应用主要依赖云厂商庞大的算力与网络资源支持，且需求量日渐增长，未来有望推动相关硬件基础设施持续扩容升级。高速通讯连接器（背板连接器、I/O连接器）广泛应用于服务器、交换机等数据存储、交换设备，主要为背板、单板、外部接口之间提供可靠的信号连接、传输与转换，鼎通科技的背板连接器可谓是连接器行业皇冠上的“明珠”。随传输速率提高，对连接器零组件的稳定性、电磁屏蔽等亦有更高的要求。

 2⃣随算力竞赛提升下游需求景气度，公司高速通讯连接器订单有望回暖。鼎通科技深耕连接器零组件领域二十载，高速通讯连接器零组件业务收入占比约为70%-75%，核心客户包括全球连接器龙头泰科、安费诺、莫仕，产品最终应用至华为、中兴、亚马逊、Meta等厂商。公司通信连接器业务坚定大客户战略，深挖客户增量需求，近年来cage系列新产品向核心客户继续导入，新入泰科cage系列供应商名录；同时，产品亦持续迭代升级，2x6规格cage产品及112GB/s结构件产品亦顺应传输速率提升而升级，有望贡献新增量，尤其112GB/s主要满足800G数通需求。