AIGC时代数据流爆发,光模块迎来市场扩容与高速品类加速渗透
以ChatGPT为代表的AIGC正引领新一轮科技革命,大规模、超深度的人工智能模型需要大量的数据和算力来训练和运行。伴随数据传输量的增长,光模块作为数据中心内设备互联的载体,需求量随之增长,并带动了数据中心网络从400G向800G和1.6T更迭的需求。此外,伴随算力提升能耗增长,厂商寻求降低能耗方案。新技术方面,行业对光模块的需求更趋向于小型化、低功耗、高性价比和持续向上的兼容性,这有望推动硅光和CPO等新技加速发展。
全球光模块行业龙头,产品迭代引领,客户覆盖海外云厂商巨头
中际旭创深耕通信光模块领域,为云数据中心客户提供100G、200G、400G和800G等高速光模块,为电信设备商客户提供光模块等整体解决方案。Lightcounting在最新发布的2021年度光模块厂商排名中,中际旭创和II-VI并列全球第一。此外,Omdia数据显示,在前十大模块厂商中,公司在2021年市场份额提升得最多,主要原因系公司向海外云厂商数据中心提供的200G和400G产品的销售量大幅增加。Dell'Oro统计数据显示,2021年全球数据中心资本支出增长了9%,超过2,000亿美元,2022年全球数据中心的资本支出将增长17%,其中超大规模云厂商的数据中心支出将增长30%;2026年,全球数据中心资本支出预计将达到3,500亿美元。
800G高速光模块量产,充分受益AIGC应用爆发
公司800G已通过了海外重点客户的测试与认证,海外重点客户从去年四季度开始逐步批量地采购和部署800G产品。公司作为800G的主力供应商,随着AIGC应用的快速发展,还会有更多的海外云厂商客户开始采购800G,800G的需求总量将会进一步提升,公司未来成长动能充足。
盈利预测与估值
我们预测公司2022-2024年的营业总收入分别为97.72/121.39/145.42亿元,同比增速26.99%/24.22%/19.80%,归属母公司净利润分别为11.74/14.97/18.73亿元,同比增速33.83%/27.52%/25.15%,对应PE分别为45.68/35.82/28.62倍,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
宏观经济波动及市场竞争加剧的风险、技术升级的风险、供应链稳定性的风险、贸易壁垒及市场需求下降的风险。