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食品饮料农业行业

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2023-04-18 21:02:11

食品饮料&农业行业简评报告：消费复苏有望持续，关注白酒及食品细分龙头

白酒复苏趋势有望持续，业绩披露窗口期布局确定性。从本届春季糖酒会来看，展会热度较往年回升明显，展览面积和参会人数也创下新高。厂商方面，部分酒企在现场推出新品、举办品牌营销活动，例如洋河发布新品洋河大曲（经典版），定位百元价格带；今世缘推出战略新品国缘六开；泸州老窖举办首届窖主节，增强和消费者的互动体验，反映出名酒对未来的信心较强，正在布局全年酒水消费复苏机遇。渠道及动销方面，糖酒会期间经销商观望较多，签约相对谨慎，也反映出渠道库存整体较高，去库存仍将是今年行业的主基调；动销表现符合预期，当前处于淡季的渠道消化库存、厂家控量稳价的时期，需求端后续更多取决于经济活动以及商务市场表现。预计白酒全年表现为弱复苏趋势，酒企有望表现为进一步分化。短期来看，一季报陆续到来，业绩披露窗口期建议布局确定性，贵州茅台发布23年一季度经营数据，营业总收入、归母净利润分别同比增长18%、19%左右，一季度经营韧性凸显，超预期实现23年开门红。中长期看，高端龙头业绩稳健，估值处于合理水平，受益标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖。若后续经济活跃度增加，商务市场需求超预期，次高端业绩弹性有望更大，受益标的：舍得酒业、酒鬼酒。
关注餐饮供应链和休闲细分市场龙头。餐饮原料供应商作为“卖铲子”的角色，将直接受益于茶饮、咖啡等下游餐饮细分市场的崛起，头部供应商在渠道、成本方面的竞争优势明显，新品类的拓展将有望贡献业绩增量；受益标的：佳禾食品、晨光生物。满足年轻人群对于轻食代餐、方便快捷、休闲愉悦等较高层次饮食需求的休闲细分行业成长空间广阔，相关龙头今年在产品升级、渠道布局等方面加强建设，中长期成长潜力大。建议关注西麦食品、劲仔食品、洽洽食品。
继续关注生猪养殖板块。从牧原股份的销售月报来看，22年12月底公司能繁母猪存栏281.5万头，23年3月底284.6万头,今年以来增产母猪3.1万头，每月仅增产1万头左右，而去年下半年每月新增母猪约5.7万头，在今年猪价低迷影响下，扩张出现一定程度放缓。其他部分上市公司也放缓出栏速度，调低原定的出栏目标，降本增效成为生猪养殖行业大多数上市公司今年更为重要的目标。生猪价格方面，据搜猪网，4/15全国瘦肉型生猪出栏均价14.12元/公斤，近期处于底部震荡，若后续价格再次表现较快下跌，行业去产能预期有望进一步增强。当前建议关注生猪养殖板块，包括生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份，以及成本控制良好且有望边际改善，未来出栏预期高增长的巨星农牧、神农集团、唐人神等。
风险提示：宏观经济不及预期，行业竞争加剧，食品安全风险。

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