【国君计算机李沐华团队】金山办公：一季报订阅收入保持高增，例行股权激励激发活力

⭐公司一季度业绩实现稳健增长，符合市场预期。公司发布一季报，2023Q1实现营收10.51亿元，同比增长21.11%；实现归母净利润2.67亿，同比增长6.58%；实现扣非归母净利润2.50亿元，同比增长24.37%；业绩符合市场预期。

⭐订阅业务营收保持快速增长，授权业务受招投标节奏影响阶段性下滑。2023Q1公司个人订阅业务营收同比增长38.17%至5.89亿元，机构订阅业务营收同比增长47.28%至2.13亿元，两大订阅业务营收继续保持了快速增长，订阅业务营收占比提高至76.31%。截止3月31日，月活设备数为5.89亿，同比增长2.97%，环比增长2.79%，未来将侧重于付费率和ARPU的提升。授权业务由于党政信创同期高基数的影响以及今年招投标的延后，营收依旧阶段性承压，营收同比下降21.43%。

⭐推出例行股权激励，进一步激发员工活力。公司一直注重通过股权激励措施激发员工活力，此次推出2023年股权激励计划，向157名核心骨干授予不超过100万股限制性股票，授予价格不低于150元人民币/股，并制定了较为容易实现的业绩考核目标，目的是实现员工利益与公司利益的充分绑定，推动业务实现长足发展。

⭐公司订阅价格体系已经全面上调，有望推动业绩实现超预期增长。4月份以来，公司已经连续上调订阅价格，在机构订阅业务上升级为全新的WPS 365服务，在个人订阅业务上升级为全新的超级会员基础套餐及Pro套餐服务，并推出单项权益包的订阅服务，这些措施有望推动公司订阅业务的ARPU持续提升，从而推动业务实现超预期增长。

⭐投资建议：公司订阅业务营收保持快速增长，订阅价格上调有望提高ARPU以及长期成长空间，维持“增持”评级。

联系人：李沐华/朱丽江