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【格力电器】空调领先龙头，多市场份额位列第一！

耕谷坊丨金岁月

只买龙头的龙头选手

2023-05-02 17:45:08

公司发布2022 年年报及2023 年一季报。

公司2022 年实现营业收入1889.88 亿元，

同比+0.60%

。

实现归母净利润245.07 亿元，同比+6.26%。

其中，2022Q4 单季营业收入为418.07 亿元，同比-16.56%；归母净利润为62.02 亿元，同比-16.40%。

2023 年Q1 实现营业收入354.56 亿元，同比+0.56%；实现归母净利润41.09 亿元，同比+2.65%。

公司每10 股派现10元，现金分红占归母净利润比例23%，股息率5.1%。

【

点

评

】

1、空调领先龙头，多市场份额位列第一。

据《2022 年度中央空调市场全国报告》及官网显示，公司已连续11 年位列年度中央空调市场规模行业第一，在空调细分领域模块机/单元机/工程机格力市占率以12.7%/20%+/35.6%的占有率稳居第一。分业务看：

1）空调主业增长稳健。公司空调主业仍具竞争力，公司在2022 年国内家空市场销量下滑1.6%的背景下空调主业仍增长2.39%，实现收入1349 亿元。

2）工业制品及绿色能源业务高增长，生活电器收入略承压。2022 年公司工业制品/绿色能源/生活电器实现收入75.99/47.01/45.68 亿元，同比+137.88%/+61.69%/-6.43%。

2、盈利能力修复，合同负债高增。

毛利率：2022/23Q1 公司毛利率同比+1.75/+3.76pct 至26.04%/27.42%，毛销差同比+1.93/1.96pct，主要系原材料价格回落。

期间费用率：公司销售及管理费用率变化较大，2023Q1公司销售/管理费用率同比+1.81/+0.59pct 至7.30%/4.11%，其中销售费率波动主要与促销及返利节奏有关。

净利率：综合来看，2022/23Q1 公司销售净利率分别同比+0.02/+0.85pct 至12.18%/11.01%。

存货及合同负债：22Q4/23Q1 存货同比-10.41/-4.09%，合同负债同比-3.44%/+27.50%，一季度经销商提货积极性显著提高。

3、央空工程渠道突破明显。

2022 年公司在中央空调领域突破明显，年内参与国家游泳中心、国家速滑馆、冬奥村等场馆建设，在卡塔尔世界杯上为教育城体育馆等多个场馆提供中央空调4 万多台。

此外，公司智能环控系统也应用在在深圳地铁12 号线上，预期在未来公司将在工程渠道上达成更多建树。

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