【中信建投交运物流】京沪高铁：一季度业绩大超预期，高铁网络价值凸显

[哇]2023年一季度公司归母净利润22.26亿元，基本接近2019年同期23.67亿元。简单推算2023年年化业绩将达89.04亿元，超出此前所预计的80.4亿元。其中少数股东权益为-0.85亿元，据此推算京福安徽一季度亏损2.43亿元，为历史单季度亏损最低值。

[666]2023年一季度公司利息费用环比下降3.2%至6.95亿元，资产负债率降至28.02%，资产负债表表现强劲。

[机智]铁路五一小长假运输预计发送旅客1.2亿人次，较2019年同期增长20%，超历史同期最高水平。长三角铁路五一假期预计发送旅客2600万人次，预计同比2019年增长20%左右。

高铁网络加速建设，高铁网络价值凸显。2023年昌景黄高铁即将开通，预计将为京福安徽带来显著业绩增量。

[礼物]上调盈利预测与目标价。预计2023-2025年归母净利润112.1亿元、140.8亿元和167.9亿元。DCF估值法下，WACC=5.27%，永续增长率=1.70%，内在价值为8.45元/股。

[玫瑰]联系人：中信建投交运首席韩军 /李琛 /梁骁