一.【兴业证券-传媒行业：年报及Q1业绩落定，坚定看多传媒大行情】

重点推荐六条主线：

　　主线一：出版板块，推荐果麦文化，建议关注中信出版、新经典、凤凰传媒、中南传媒等；

　　主线二：游戏板块，推荐恺英网络、姚记科技、三七互娱、吉比特、完美世界、盛天网络、电魂网络、宝通科技等；

　　主线三：剧集板块，推荐华策影视，建议关注捷成股份、光线传媒、华谊兄弟、百纳千成等；

　　主线四：广告板块，推荐利欧股份、三人行、蓝色光标等；

　　主线五：“传媒+”板块，推荐传媒+卡牌领域的姚记科技，传媒+图文领域的平治信息、中文在线，传媒+大模型的昆仑万维，传媒+社交领域的盛天网络等；

　　主线六：传媒白马标的。在资金涌入传媒板块的趋势下，芒果超媒、分众传媒等权重股有望迎来配置盘的红利。

二.【中金传媒】:

A股重点推荐：分众传媒、芒果超媒、三七互娱、凤凰传媒，以及游戏及出版板块配置机会。

三.【兴业证券-传媒行业：年报及Q1业绩落定，坚定看多传媒大行情】

1.国内AI：

建议关注技术领域积累较深入的头部公司：阿里巴巴-SW、腾讯控股、百度集团-SW、京东集团-SW、昆仑万维、商汤-W等；

此外，StackOverflow和Reddit开始收费验证了语料库的重要性，建议关注阅文集团、中文在线、RM网、XH网、川网传媒、中国科传等；

模型的快速迭代有望赋能动画电影的制作，同时IP版权价值有望重估，建议关注上海电影、光线传媒、华策影视、奥飞娱乐等；

目前国内文生图模型普遍基于stable diffusion，DeepFloyd IF模型的推出与开源有望显著提升AI对营销领域的赋能效果，建议关注蓝色光标、利欧股份、天娱数科、易点天下、天地在线等。

2.游戏：

　　三七互娱发布23Q1报告，实现营业收入37.65亿元(yoy -7.94%)，归母净利润7.75亿元(yoy +1.92%)，公司不断实现产品的结构转型，从MMORPG品类不断扩展，目前SLG、卡牌和模拟经营游戏等均具备较强研发发行实力，产品储备包括《霸业》《扶摇一梦》《龙与爱丽丝》《代号G2》《代号魔幻M》《代号3D版WTB》《代号斗罗MMO》以及公司代理发行的《凡人修仙传：人界篇》《最后的原始人》《Puzzles ＆ Chaos》等三十余款产品将在未来上线；米哈游二次元回合制游戏《崩坏:星穹铁道》于23年4月26日上线，上线后游戏获得了较多关注度,近一周游戏的排名一直维持前2名。建议关注产品品质优秀，有出海视野，并且商业化路径清晰的游戏公司，包括：腾讯控股，网易-S，三七互娱，吉比特。

3.短视频与社交：

　　快手与甘肃省达成战略合作，将投入10亿流量打造甘肃文旅新名片；美联物业与快手达成合作，探索短视频直播房产中介模式；用户可在视频号、小程序场景内使用数字人民币进行交易；企业微信调整外部联系人政策，由原来的不收费改为每个企业2000人的免费外部联系人规模，若超过该规模则需付费，平均每超出10人需1元/年。建议关注：腾讯控股、快手-W、东方甄选、遥望科技。

4.长视频、广告及院线：

　　蓝色光标销博特新品“Autoslogan”上线，该产品将营销专家知识体系与生成式AI算法相结合，用户输入品牌产品名十分钟内，AutoSlogan就能够自动批量生成多个场景下的品牌标语；自5月4日起，上海启动观影促消费系列活动，覆盖全市300余家影院，以促进电影消费；23Q1上海电影收入同比增长12.9%（达1.78亿），扣非后归母净利润同比增长520%（达2361万），主要是因为部分影院租赁条款改为纯提成，减少了租金成本，公司盈利能力显著改善；23Q1中国电影收入同比增长52.51%（达14.5亿），扣非后归母净利润同比转正92.68%（达1.60亿），作为唯二两家可以引进和发行进口电影的公司之一，《灌篮高手》（截至4月30日票房5.07亿）、《银河护卫队3》（截至4月30日18.4万人想看）、《速度与激情10》（截至4月30日29.69万人想看）等海外大片的引入有望带动公司业绩。建议关注：蓝色光标、上海电影、中国电影、芒果超媒、爱奇艺、光线传媒。

5.元宇宙：

　　根据Wellsenn XR，VR/AR产业2023Q1出货量182万台(yoy -32%, qoq -47%）,下滑的主要原因为Meta、Pico等头部厂商VR品牌销量下滑，23Q1Meta销量121万台,PSVR2销量28万台，Pico销量9万台。其中，一季度国内市场VR头显出货量为16万台，yoy36%，qoq-54%。预计2023年全球VR出货量1100万台，较2022年增长12%，其中Meta 700万台，PSVR2150万台,Pico 50万台,苹果MR 30万台。根据彭博社，苹果有希望在6月6日举行的WWDC大会中发布首款XR头显，苹果即将面世的Reality头显采用多功能定位，苹果VR/MR头显或可能提供外接电池。建议关注持续在元宇宙领域广泛布局并且已经具有良好用户基础的公司，包括：Apple，Meta，Microsoft，百度集团-SW。

6.电商：

　　阿里云宣布史上最大规模降价，部分核心产品最高降幅达50%，欲提升公有云计算市场渗透率，同时阿里云智能集团正实验将千问大模型接入工业机器人，丰富和提升大模型的使用场景；京东云发布首款ARM架构云主机，用于满足数字化升级重要阶段对算力的需求。随着全国首个算力交易平台发布，具备云计算实力的互联网企业或算力服务规模效应；拼多多百补再次发放数码家电超额补贴，持续击穿全网底价，我们认为“低价价格记忆”是拼多多持续获客与留存的基本盘，此基础上通过百补、新品牌计划提升ARPU值；值得买丰台总部园区奠基，将造“数字经济产业示范基地”，坚持大模型底座应用者定位。建议关注：阿里巴巴-SW，京东集团-SW，拼多多，值得买。

7.本地生活：

　　美团投入18亿元资金及补贴，支持第四届“五五购物节”，百亿规模流量支持高过往年。公司申请增设人民币柜台有望再提升其交易活跃度；携程数据显示，五一首日旅游订单量同比去年首日增长超10倍、2019年首日超1倍，旅游行情全面复苏望增厚出行与门店型企业利润。建议关注：美团-W，携程集团-S，名创优品，泡泡玛特，阿里巴巴-SW。

8.产业互联网：

　　微盟营销成为Apple Ads官方合作伙伴，具备帮助品牌方应用获取App Store内的流量曝光和下载量的投放资质；国联股份发布年度报告，全年营收为402.69亿元(yoy+8.16%)，扣非净利润10.54亿元(yoy+98.49%)，取得“2022中国产业互联网百强榜”第二名成绩。建议关注：微盟集团，国联股份，贝壳-W。

 

四.【长城传媒互联网侯宾团队】米哈游新作尝试AI应用落地，AI赋能行业进行时

相关标的：腾讯控股；网易S；三七互娱；完美世界；吉比特；游族网络；巨人网络；姚记科技；神州泰岳；宝通科技；恺英网络；中手游；心动公司等

五.【海通传媒毛云聪团队】AI应用节后有望再度开启全面进攻行情

1）游戏：共识白马【三七互娱、吉比特、恺英网络】；

弹性与催化【游族网络、完美世界、宝通科技】；

AI游戏【完美世界、电魂网络、巨人网络、富春股份】;

业绩高景气【神州泰岳、盛天网络、姚记科技、世纪华通】；

2) IP方向建议关注【上海电影、中文在线、奥飞娱乐、华策影视、光线传媒、唐德影视】及出版行业【南方传媒、皖新传媒、中国科传、凤凰传媒、世纪天鸿】

趋势龙头：昆仑万维、汤姆猫

底部新增：遥望科技