01
四月社融
总结：此消彼长，通缩+熊市
消：居民端提前还贷款去杠杆趋势不变，消费不要指望了；长：企业端中长期贷款一直同增，
借鉴美国和日本经济衰退的解决办法：居民去杠杆，政府加杠杆（中特股、数字经济）
一、社融数据出来后，坐实了需求很差，还引发了“通缩”顾虑。
其中居民中长期贷款，代表了广大群众对住房消费的信心；企业中长期贷款，反应了企业对未来的生产扩张判断。
1.居民存款减少1.2万亿，这还是在一季度二手房火热成交带来的增量存款后的下降。2.在去年四月封城的低基数下，居民中长贷（房贷）同比还少了1156亿，和四月新房销售回落一致。
当前市场定价已经明确转入“弱预期，弱现实”，这两天都涨到纺织服装，消费降级预期出来了，TMT和高景气都不符合这种状态下的投资逻辑。
二、股市和债市交易的不对称，股市=预期，债市=预期+现实。
由于股市和债市对经济预期和现实的非对称反馈，它让我们可以极其直观地利用资本市场去跟踪经济预期和现实的变动。
“债券利率=预期+现实”，当债券利率见底时，经济的悲观预期触及峰值。“股票=预期”，经济的悲观预期触底，股市也将见底。月底以来，4月的PMI数据、出口数据、通胀数据、金融数据均在不断地加强悲观的经济预期。在这个过程中，债市率先钝化，4月糟糕的金融数据没能让十年国债利率进一步下行，反而死死守住了2.7%。这意味着对债市而言，本轮悲观经济预期已经达峰。
但股市尚未达峰，毕竟是不同的投资者群体，4月金融数据落地后，沪深300指数继续下跌1.33%，糟糕的现实继续带动股市的经济预期向下
02
中国船舶
➢集装箱船过了高峰，但有双能源或清洁能源的船，也包括箱船，是新趋势。从 20 年以后， 21 年以来集装箱的订单中双能源的占比一直很高，现在只不过是从LNG的双燃料可能往甲醇双燃料这些方向去变。
➢传说长江以后会开通和运的LNG，但长江的船是小船，公司造的都是远洋的，订单主要还是出口。2023 年 1- 4月油船新船订单是 86 艘，近 700 万载重吨，以载重吨记已经增长了456%。
03
电新
【电动车板块】
1、电池厂库存大幅下降，基本已贴近很健康的库存水平（电池生产约40多天，安全检测放置约30多天，目前70-80天是很健康的水平）；而碳酸锂相关材料环节库存更是低至极限水平（几天生产库存），其中，正极<电解液<其余。
2、电池5月份总体排产环比都有较明显的提升，环比增速普遍10-20%，部分三元企业因低基数环比更好。目前各企业也反馈产能利用率明显修复，预计6月份后排产修复会更明显。往终端看，电车仍是成长行业，国产车企这几年确实站起来了。
3、近期碳酸锂现价如期回升，未来正极等环节的备库存就可能会拉动一段需求；延后的大储项目，后续可能率先修复。此外，部分企业在Q1有较大减值损失，计提充分的公司有望部分冲回.
【充电桩】
国内需求加速，农村充电设施建设有望启动；海外需求强劲，其产品价格、盈利回报都很友好，且海外模组盈利可能继续提升。未来国内政策端可能再超预期，或有针对充电运营产业的顶层设计调整。
【碳酸锂】
隆众资讯消息：宜春414矿2.2%品位锂云母精矿8000吨拍卖结束，成交价8666.66元/吨，以此计算碳酸锂成本为30+万元/吨。
04
传媒
【思美传媒】
1、公司结合AI+文案设计：前段时间接了一个订单，一个月内投放80万个视频，每个比较简单，比如5-8s内的视频，就是通过A实现，后续取得不错的效益。现在有了小模型后会更好。广告行业这几年除了文案创意，其他环节都互联网化了，素材创意和短视频创意要求越来越高，这部分对AI的需求更大，
2、公司小模型的早期投入在千万量级，和客户联合开发可能会到3000-5000万。收入影响比较大，可能会是10-20亿收入规模。
3、智谱大模型的优势是算法，且国家实验室具有数据优势。硬件会自建一部分，另外是购买一部分云算力。4、公司大股东四川省旅投集团，省委省政府批准的文旅旗舰企业，包括酒旅、景区、航空、旅游数据在四省、西部都是比较领先的地位。公司作为文化板块的补充，股东可以给予的资源
1) 资金的支持，融资成本显著降低，在所有行业竞争中取得一定优势；
2）政策的优势，政治地位比较高，获取各种牌照是比较容易的（游戏、出版、大模型等）；
3）本身也有数据沉淀，四川省文旅数据，四川省国资旅行社、酒店。
5、虽然和智谱合作不是独家，但是智谱不会再签类似合作。
05
AI
【大模型+垂类行业模型】
华为盘古在矿山、电力等场景有垂类模型及落地应用；据悉阿里将继发布“通义千问”之后于4月18日发布行业应用类模型。大模型+细分场景模型有望率先在矿山、电力等场景落地
AI+矿山
华为盘古矿山大模型，推动AI开发从“作坊式”到“工厂式”升级+华为“矿鸿”操作系统打通设备、业务、系统，实现矿山场景万物互联。
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AI+电力
电源侧：AI气象预测推动新能源功率预测智能化、精细化变革。推荐【国能日新】
电网侧：AI赋能贯穿电网全域精细建模、微观选址、建筑算量BIM软件软件；赋能源、网、荷、储间协同调控。推荐【恒华科技】【智洋创新】【国网信通】【泽宇智能】
电荷/储能侧：AI大模型有望推动商业模式改革，电荷侧或将由成本中心转向利润中心。推荐【朗新科技】【远光软件】
数据要素
【信息发展】公司政务信息化业务情况已明显改善，公司4月5日发布一季报，营业收入同比增长49.99%。
-新增收入B端。汇聚稀缺交通数据，为银行、保险公司提供数据要素。目前已与11家银行、保险、地方政府部门达成协议。 -新增收入G端，服务费分成，公司为交通、公安、工信、应急管理等政务部门提供路网运行服务，我们判断新增收入服务费分成方式。光模块
事件：据传海外AI大厂某光模块供应商丢单，利好国内龙头厂商。边缘计算
高通、华为、谷歌相继推出小终端部署支持离线版本的AI大模型，行业趋势是通过模型压缩实现AI在边/端与智能小终端融合，智能家居、可穿戴等终端是虚拟人交互等应用与用户最便捷、最高频次的落地场景，AI赋能有望重启智能家居渗透曲线。核心受益环节是价值量最高的SoC，国产SoC厂商长期积淀后已经形成较强的技术和成本壁垒。
【乐鑫科技】智能终端的连接领域已经做到全球龙头，S3系列芯片和产品S3-BOX已经具备较强的离线语音控制能力，正在研发下一代主控SoC产品P4，届时公司将完成在智能终端领域从连接到算力的全布局。乐鑫和aws、azure等长期合作，一方面为客户提供接入msft、amazon、google大模型的能力，另一方面布局离线大模型的算力支持，无论后续行业发展选择哪一种路径，乐鑫均深度受益。
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