领益智造：具身智能受益标的
夜长梦山
2023-05-19 08:44:39
【民生电子/领益智造】具身智能受益标的，底部挖掘持续推荐！
领导好，今日机器人产业链相关标的大涨，人形机器人作为具身智能的终极形态，有望引领下一个AI浪潮。#领益智造子公司领鹏与汉森机器人签署谅解备忘录，双方将就人形机器人的设计优化升级、量产测试等方面展开合作。我们建议关注具身智能趋势引领下机器人产业链的新一轮成长，以及AIGC内容爆发下，智能终端（手机、耳机、VR/AR等）的重估值机遇。持续推荐领益智造，目标市值1000亿：
#AI+智能智造平台
1⃣大客户份额&ASP持续提升，产品线不断丰富，新一代产品料号持续增长，充电器业务、笔记本电脑键盘模组、手机其他功能件结构件、散热模组等布局带动新增长点；
2⃣苹果MR预期23年6月发布，#公司为MR核心供应商、价值量超70美金、二代MR中NPI导入顺利，看好AI+XR趋势下，下一代消费电子产品创新+领益卡位优势；
3⃣领益智造的全资子公司领鹏为工业机器人和机器人制造设备提供设计、工程和制造解决方案，有望与Hanson成立合资公司，成为机器人的主要授权制造商；
4⃣海外布局日趋完善，22年公司海外基地收入规模同比大幅增长，海外基地收入占比提升3.6%，未来印度、越南、巴西、美国和土耳其等生产基地产能和订单将逐步释放。
#汽车+光伏业务打开成长天花板
1⃣汽车：22年实现收入11-12亿元，YOY+166%；1Q23动力电池结构件收入快速增长，预计23年保持50-100%增速；未来五大生产基地产能利用率提升+欧美日及国内客户拓展，远期市场份额20%+。
2⃣光伏：22年清洁能源和其他业务实现营收16亿元，实现翻倍。微逆代工业务将充分受益于北美大客户Emphase扩产（份额30%+），美国四条产线陆续于23年底建成，产能释放进一步贡献业绩弹性。
#盈利预测
我们预计2023/2024/2025年归母净利润23/29/35亿，同比+44/+26%/+21%，当前市值对应PE 18X/14X/12X。公司为国内精密智造领军者，且业务多方位布局ARVR+汽车+光伏+机器人领域，#自我们22年12月28日发布深度报告以来、涨幅40%+、领跑智能制造板块！ 持续坚定看好，目标市值1000亿！
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→深度报告： 【民生电子】领益智造深度报告：精密“智”造龙头，新能源赛道起航
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2⃣苹果MR预期23年6月发布，#公司为MR核心供应商、价值量超70美金、二代MR中NPI导入顺利，看好AI+XR趋势下，下一代消费电子产品创新+领益卡位优势；
3⃣领益智造的全资子公司领鹏为工业机器人和机器人制造设备提供设计、工程和制造解决方案，有望与Hanson成立合资公司，成为机器人的主要授权制造商；
4⃣海外布局日趋完善，22年公司海外基地收入规模同比大幅增长，海外基地收入占比提升3.6%，未来印度、越南、巴西、美国和土耳其等生产基地产能和订单将逐步释放。
#汽车+光伏业务打开成长天花板
1⃣汽车：22年实现收入11-12亿元，YOY+166%；1Q23动力电池结构件收入快速增长，预计23年保持50-100%增速；未来五大生产基地产能利用率提升+欧美日及国内客户拓展，远期市场份额20%+。
2⃣光伏：22年清洁能源和其他业务实现营收16亿元，实现翻倍。微逆代工业务将充分受益于北美大客户Emphase扩产（份额30%+），美国四条产线陆续于23年底建成，产能释放进一步贡献业绩弹性。
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