【中信新材料】行业跟踪点评
夜长梦山
2023-05-29 10:21:31
【中信新材料】行业跟踪点评：半导体材料板块领先行业景气周期，苹果新品提振消费电子材料板块
市场终将回归业绩驱动行情，叠加重点领域的国产替代支撑，在估值充分消化的预期下，过去相对冷门但绩优的新材料子行业有望迎来重估，我们看好国产替代和自控可控、行业量增下的紧缺环节、技术迭代带来盈利溢价等方面，建议布局边际需求改善最明确的方向。
⭕半导体&电子新材料
半导体材料
经历过一季度ChatGPT及AI催化后，时事热点再次发生有望促使行业景气度提前修复，预计环比复苏趋势有望持续，期待下半年消费电子需求恢复及远期AI对算力和存储需求的拉动。在国产替代趋势下，设备零部件材料及半导体材料有望先后迎接放量机会，硅片、特气、光刻胶、CMP材料、湿电子化学品、靶材、零部件材料等半导体材料国产替代有望加速。
重点推荐：TCL中环（硅片）、沪硅产业（硅片）、华懋科技（光刻胶）、南大光电（光刻胶+特气）、正帆科技（设备+材料）、华特气体（特气）、有研新材（靶材）、鼎龙股份（CMP）、安集科技（CMP）、新莱应材（零部件材料）、神工股份（零部件材料）、雅克科技（前驱体）。
建议关注：有研硅、凯美特气、彤程新材、江丰电子、晶瑞电材、江化微。
消费电子材料
6月6日至10日，苹果公司将发布iOS 17、macOS 14、watchOS 10、AR/VR头显、15英寸MacBook Air等新品，有望提振消费电子材料板块。OLED产业链上游材料因其附加值相对高，盈利能力受原材料价格扰动更少，叠加国产替代的逻辑，看好该产业链以及具有定制差异化技术的精细材料供应商。
重点推荐：莱特光电（OLED终端材料）、瑞华泰（PI薄膜）。
推荐：联瑞新材（粉体填料）、菲沃泰（纳米镀膜）。
建议关注：濮阳惠成、万润股份。
⭕军工新材料
5月28日，全球首架C919大型客机圆满完成首次商业载客航班飞行。尽管目前该机型多数核心配套仍由国外企业承担，但预计国内配套企业将持续受益于后续国产替代的推进，我们长期看好上游材料端的发展潜力，特别是机体/发动机等部件。
建议关注：图南股份（高温合金）、宝钛股份（钛材）、光威复材（碳纤维）、光智科技（红外光学材料）。
⭕生物类材料
陶氏化学与新能源蓝公司签订长期供应协议，旨在利用可再生的农业残留物生产生物基乙烯，不仅满足了对生物基塑料日益增长的需求，同时支持多样化和可再生的生态系统。
建议关注：川宁生物、凯赛生物。
⭕新能源&电力材料
风电材料
随着二季度进入交付期，旺季催化下继续看好风电材料和零部件板块的机会。
看好：（1）线缆材料：高压陆缆以及海缆拉动需求，且尚未实现完全国产化的绝缘材料和屏蔽材料，推荐万马股份，建议关注联科科技。（2）塔筒桩基：具备产能区域配套能力与码头资源，海风和出口占比较高的标的，推荐泰胜风能，建议关注海力风电。（3）叶片：风机大型化趋势下率先完成产能迭代和稳定交付的龙头，推荐时代新材、濮阳惠成、中复神鹰。（4）海底电缆：近期国内外海缆项目进程加速，二线企业有望将产能转化为订单实现交付，推荐宝胜股份，建议关注起帆电缆。在出海及高压产品优势突出的一线企业也有望直接受益，推荐东方电缆、中天科技。
光伏材料
根据国家能源局，2023年1-4月全国光伏新增装机48.31GW，同比+186.20%，中国光伏组件累计出口量65.1GW，同比上升27.5%。高品质坩埚和石英砂的紧缺仍在持续，提前锁定上游石英砂的硅片龙头有望凭借成本优势拉开价差，光伏辅材方面，我们建议关注在产业链整体价格下行后，具备技术迭代逻辑带来盈利溢价，同时自身供需整体偏紧格局稳定的板块，如银浆、焊带等环节。
推荐：TCL中环、聚和材料、宇邦新材。
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中信证券新材料
李超/陈旺/张柯/俞腾/郭柯宇/何鑫圣
#周观点#
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