【国君计算机李沐华团队】金山办公：微软Copilot试点客单价接近翻倍，AI助力空间提升！

⭐微软Copilot试点订阅价格披露，有望推动机构订阅ARPU接近翻倍增长。根据科技媒体the Information报道披露，微软正在向其包括美国银行、沃尔玛、福特和埃森哲等在内的600多家大型机构客户测试具备AI办公能力的Microsoft 365 Copilot订阅服务，在已经付费订阅Microsoft 365的基础之上，每1000名员工使用Copilot服务的额外年费为10万美元，对应额外ARPU为100美元，目前客户付费意愿超出微软预期。根据微软财报披露数据，2022年Microsoft 365机构订阅的ARPU约为104美元，此次Copilot服务试点价格有望推动ARPU实现接近翻倍增长。

⭐AI办公会成为提高WPS付费率及ARPU的利器。这一轮AI浪潮的核心是人工智能内容生成技术，WPS作为内容创作工具天然受益。一方面AI有助于提升创作效率，WPS接入了多家大模型厂商来更精准的满足用户创作需求，提高对用户的吸引力和付费率；另一方面AI功能预计会在一定次数会员服务的基础上再额外按需提供付费服务，从而提高ARPU。

⭐AI办公有望推动机构订阅业务实现超预期发展。AI办公偏高的订阅成本决定了其更适合购买力强的企业级客户进行投入，同时AI技术可以盘活企业长期运营中积累下来的各类型文档，整合分析、化零为整，抽象出其中具备的知识，生成企业独有的千人千面的定制化模型，从而提升运营效率。AI办公有可能成为未来推动公司机构订阅增速保持高位的核心驱动力。

⭐投资建议：AI办公驱动公司长期成长空间提升，维持“增持”评级。

联系人：李沐华/朱丽江