目前市场对游戏定价主要出于【政策宽松+口红效应】的修复逻辑,但我们认为需要从科技创新的高度理解游戏估值的提升:海外硬科技英伟达 微软 Unity等最核心的应用场景是游戏,历史上每一次科技创新的浪潮游戏从不缺席。
#苹果MR将游戏作为重要应用场景。苹果宣布与Unity合作,基于Unity的游戏和应用可以完全访问VisionOS的功能,比如透视、高分辨率渲染和原生手势等,MR与生成式AI的结合,带动3D内容生产瓶颈突破,有助于MR销量与3D内容形成正循环。
#AI游戏迎来落地期,英伟达为游戏提供定制化 AI 模型代工服务 Avatar Cloud Engine(ACE) for Games,6月至年底催化预计更多,AI NPC、AI与UGC的结合、 AI休闲游戏迎来落地期。
#行业景气度:增速迎拐点。行业景气度反转临近,5月数据有望验证拐点。4月手游同比下降4.37%明显缩窄,5月有望进一步向好,下半年行业增长预计加速至20-30%,考虑人员优化,游戏公司利润增速将更高。
#继续重点推荐 :【神州泰岳】游戏资产质地优异、AI催收今年有望放量;【三七互娱】悲观预期反映充分,估值很低,《凡人修仙传》等新品表现强势;【巨人网络】3月深度,全年标签推荐,Q2率先拐点、Q3还有新品及AI玩法落地。
#弹性品种近期重点: 【紫天科技】有望率先落地原生AI游戏;【世纪华通】算力弹性、腾讯系
#关注: 恺英网络(MR、新品拓品类)、吉比特(重点版号获取、24年弹性大)、姚记科技(业绩亮眼)、游族网络(三体游戏)、电魂网络(亚运会+AI)、完美世界(新品周期强)。
提炼3个核心股:
世纪华通(002602)、掌趣科技(300315)、盛天网络(300494)。