一、公司基本情况

裕太微是一家在高速带接口芯片领域的龙头公司，公司的董事长和技术官史金先生背景深厚，公 司的研发实力非常强。公司去年的人数为215人，其中133人为研发人员。今年公司将扩展产品 线，包括做switch和一些车载相关项目，整个人员规模还会扩张。二、市场情况及前景

裕泰威主要的市场是以太网物理层芯片市场，这个市场规模大概在120亿左右，并且未来预计会 突破300亿的一个市场。裕泰威自己产品现象，交换跟上层的芯片，包括网卡芯片和交换芯片这 一块，整个市场空间会从当前的大概120亿左右以后会扩展到大概500~600亿市场规模。裕泰威 的下游客户主要是通信设备市场，客户主要包括大华、新华、新华三、烽火通信、妇联、瑞杰、 宋科等。此外，监控设备、工业控制和汽车电子市场也是公司的主要客户。

三、产品情况

裕泰威现在一个产品结构主要去年以工规级的产品为主，主要还是用于在比如说电信疏通工业领 域，主要还是像交换机、交换机工控的以及路由器这些市场。像电视机顶盒这块的一个市场。客 户来看的话，这像国内主要的主要的一些通信领域的客户都有，包括新华山、海康威视，还有安 防里面还有普连胜科等等都有。现在来看像汽车领域这一块，收入占比也会逐渐的往上提。

四、业绩情况

由于今年一季度整个市场表现不佳，加上下游客户去库存，公司的业绩是有所承压的，今年一季 度的盈利情况是有所下滑的。从下半年来看，公司一定会有改善，因为主要还是自己新产品的一 个放量，然后叠加下游的一个消费需求的复苏。

五、竞争情况

目前来看国内已经有量产的以太网物理层芯片厂商，现在目前主要有两家，一家是裕泰威已经上 市了，另外还有一家叫侵略，现在还没有上市。从竞争格局上来看，主要还是被境外厂商所占   据，竞争格局比较集中，像博通、马维尔、瑞丽，还有德州仪器和高通几家占了90%，一个份   额。交换芯片是交换机里面的一个核心设备，一般交换机里面除了有泛芯片以外，它还会有像交 换芯片也有，还有一些包括一些接口PCB和CPU等等。对于像裕泰公司是非常好的一个替代的市场。

六、市场前景

交换新自研的和商用的交换市场大概都是180多个亿，20年。中国这块来讲，未来的一个增量我 觉得可能还是在商用的一个交换，芯片市场会增长会更快一点。去20来看国内商用交换芯片市场 规模大概在90个亿，预计可能到25年会达到170亿的规模，整体的复合增速在14%左右。其中， 数据中心和企业是占据主要的市场，也是未来增长的主要的驱动因素。

Q&A

Q：公司的技术背景如何？

A：从公司的技术背景来看，董事长和技术官史金先生都有着深厚的技术背景，公司的其他核心 技术人员也非常强大。公司的研发实力目前看来非常强大。

Q：公司的客户主要在哪些领域？

A：公司的客户主要在通信设备领域，包括像交换机、路由器、无线终端等市场。主要客户包括 大华、新华、新华三、烽火通信、妇联、瑞杰、宋科等。此外，监控设备、工业控制和汽车电子 也是该公司的主要客户。

Q：公司今年的发展方向是什么？

A：公司今年的发展方向主要是扩展产品线，包括从做饭做switch，还要做一些车载的相关项     目。今年整个人员规模还会有一个一个扩张。预计商规级的产品占比会上升。公司自己的2.5G产 品会用于商规领域。此外，下半年增量比较大的交换芯片，主要还是一个5口的用在5口的交换   机，这种是一种家庭的小型的路由产品。

Q：公司的盈利情况如何？

A：今年一季度整个大环境市场表现不佳，叠加下游客户去库存，可以看到今年一季度其实业绩 是有所承压的。从毛利率来讲，因为一个是产品的迭代，另外包括今年上半年客户那边去库存以 及对于产品结构可能商规级的产品会占比相对来讲会提升一点，所以我们可以看到其实今年一季 度的这些盈利情况是有所下滑的。（节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有13篇券商研报，机构给出评级14次，买入评级8家，增持评级4家，推荐评级2家，机构目标均价为168.79元。90天内共29次机构调研，其中券商调研3次，基金23次，私募2次，资管0次。