美护行业中期策略：大而优坚韧，小而美出奇
夜长梦山
2023-06-26 09:01:51
【浙商医美】美护行业中期策略：大而优坚韧，小而美出奇
👉美护行业23年中期策略报告：浙商医美大而优坚韧小而美出奇2023年美护行业中期策略
🌟#股价回调幅度大，“颜值消费粘性强”背景下行业基本面坚挺，前期调整主要系高估值板块PE下挫，当前位置预计调整到位。23年年初至今，申万美容护肤、wind医美指数、化妆品指数均有不同下滑，涨跌幅分为-14.3%/-15.3%/-3.1%，分别跑输同期沪深300指数13.7pcts/14.7pcts/2.5pcts（同期沪深300跌幅0.6%）。
🌟行业趋势展望：
1）化妆品：从渠道变革红利的高β逻辑逐步演绎到格局优化逻辑，推新品+子品牌是成长决定性因素，坚定看好国货崛起路线。
2）医美：行业仍处红利期，低渗透+高成长+水货出清。拓赛道+稀缺大单品+合规化是决定性因素。看好再生注射、胶原蛋白、水光针、肉毒素等蓝海赛道
行业：关注业绩、监管、竞争格局三大边际改善
1⃣业绩有改善：化妆品618相比3.8大促明显回暖；医美6-7月迎夏季医美小旺季，业绩预期有望提振。
2⃣监管有优化：近期敷尔佳上市获批、锦波生物北交所推进、朗姿股份收并购推进，符合监管政策利好合规龙头判断。
3⃣格局再向上：美妆国货市占率崛起逻辑强化。据欧睿，截至22年中国市场护肤TOP20品牌中，中国/日韩/欧美品牌分别占5/4/11个，市占率为12.1%/5.7%/28.4%。#近期日本美妆产地污染等舆情催化下，国货竞争格局有望持续优化，市占率向上确定性强。
个股：震荡调整后性价比极高，后续数据边际有催化。
主线1⃣：基本面优秀且估值处于低位的龙头。业绩确定性成长性突出，建议关注#珀莱雅、爱美客、科思股份、 华东医药、巨子生物、朗姿股份等。
主线2⃣：低估值、低机构持仓、边际有改善。建议关注#水羊股份、福瑞达、 上海家化等。
主线3⃣：困境反转，密切跟踪数据验证拐点。建议关注#贝泰妮、 华熙生物等。
⚡风险提示：竞争加剧、新品孵化风险、政策变化等。
☎欢迎联系：马莉/汤秀洁/王长龙/周明蕊/黄振星
行业：关注业绩、监管、竞争格局三大边际改善
1⃣业绩有改善：化妆品618相比3.8大促明显回暖；医美6-7月迎夏季医美小旺季，业绩预期有望提振。
2⃣监管有优化：近期敷尔佳上市获批、锦波生物北交所推进、朗姿股份收并购推进，符合监管政策利好合规龙头判断。
3⃣格局再向上：美妆国货市占率崛起逻辑强化。据欧睿，截至22年中国市场护肤TOP20品牌中，中国/日韩/欧美品牌分别占5/4/11个，市占率为12.1%/5.7%/28.4%。#近期日本美妆产地污染等舆情催化下，国货竞争格局有望持续优化，市占率向上确定性强。
个股：震荡调整后性价比极高，后续数据边际有催化。
主线1⃣：基本面优秀且估值处于低位的龙头。业绩确定性成长性突出，建议关注#珀莱雅、爱美客、科思股份、 华东医药、巨子生物、朗姿股份等。
主线2⃣：低估值、低机构持仓、边际有改善。建议关注#水羊股份、福瑞达、 上海家化等。
主线3⃣：困境反转，密切跟踪数据验证拐点。建议关注#贝泰妮、 华熙生物等。
⚡风险提示：竞争加剧、新品孵化风险、政策变化等。
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