零食量贩专题研究：好风凭借力，轻舟万重山
夜长梦山
2023-06-26 09:07:50
零食量贩专题研究：好风凭借力，轻舟万重山【中泰食品】
#零食量贩的开店空间有多大？分单个城市进行门店空间测算，参照龙头在成熟市场门店和市占率假设单店覆盖人口。据测算，零食量贩远期开店空间在6-7万家。
#为什么零食量贩存在激励竞争？
（1）为什么零食量贩店在下沉市场扎堆？从空间角度看，单店模型和消费习惯决定低线城市的开店空间远高于高线城市。从管理半径看，单店模型存在脆弱性，对客单毛利率高度敏感，对于选址和选品能力要求更高。从供应链特征看，当下供应链发展形态更适合基地市场加密。
（2）为什么零食量贩店目前较少在北方开店？从气候看，北方冬季较长，限制全年营业时间。从城市规划看，北方城市路面宽、功能区较分裂，限制客单数和单日营业时间。从货源与物流看，北方轻工业集群较少，城市间间隔较大，履约成本较高。
#如何看零食量贩渠道的走向？参考日本，“失去的三十年”中零售行业向极致性价比发展。零食量贩中长期仍有望作为一种重要的新零售业态继续存在。（1）满足高线城市极致性价比和下沉市场消费升级趋势。（2）介于硬折扣和软折扣之间，商业模式具备合理性。（3）UE模型或可跑通，具备长期盈利的可能性。硬折扣店、全品类折扣店和自有品牌零售商或是未来进化方向。
#如何看对零食企业的影响？（1）渠道型企业：要求全新的供应商、门店和加盟商体系，具备先发优势的企业马太效应明显。（2）制造型企业：铺货逻辑顺畅且能转嫁经营风险，小品类的零食生产商胜率更大。
投资建议：两条思路布局：一是具备先发优势的渠道型企业，二是小品类零食生产企业。
风险提示：行业竞争激烈程度超预期、食品安全问题、数据统计偏差风险、空间测算具有主观性、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时。
报告包含零食量贩相关的分城市开店空间、单店模型及敏感性分析、全链路价值链条、UE模型、单SKU单月订货与出货额等方面的定量测算，以及对零食量贩竞争与走向的定性探讨。欢迎阅读～
欢迎交流：范劲松/晏诗雨
（报告链接：零食量贩专题研究好风凭借力轻舟万重山中泰食品）
投资建议：两条思路布局：一是具备先发优势的渠道型企业，二是小品类零食生产企业。
风险提示：行业竞争激烈程度超预期、食品安全问题、数据统计偏差风险、空间测算具有主观性、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时。
报告包含零食量贩相关的分城市开店空间、单店模型及敏感性分析、全链路价值链条、UE模型、单SKU单月订货与出货额等方面的定量测算，以及对零食量贩竞争与走向的定性探讨。欢迎阅读～
欢迎交流：范劲松/晏诗雨
（报告链接：零食量贩专题研究好风凭借力轻舟万重山中泰食品）
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