怎么看当前的光伏设备？
夜长梦山
2023-06-29 11:39:50
【中金机械】#怎么看当前的光伏设备？
今年伴随着产业链降价、供给过剩、政策面，持仓集中等种种因素，担忧情绪一直弥漫着整个光伏设备板块。年初至今，光伏设备指数回调15.41%，1Q23持仓比例降幅达到1.54ppt，为整个申万二级板块中仓位下调最大的子板块。
但从基本面来看，今年光伏设备新签订单却在持续超预期，最典型的是topcon设备大超预期，同时切片机需求旺盛、单晶炉迎来新的技术方向，今明年业绩也是确定性高增长的两年。
随着产业链价格触底，近期光伏设备企业出现反弹，那么站在当前这个时点，我们怎么看待？
1）首先光伏设备基本面今年都是非常亮眼的，估值也来到了低位，我们认为底部已现，具备一定安全边际，大家担忧的主要是订单持续性问题。订单持续性我们认为一看主产业链的盈利和终端需求（今年需求端还是超预期的），二看技术迭代，技术迭代对订单持续性而言更加关键（包括产能提升之类的小迭代和技术变革的大迭代）
2）我们认为较多技术今年都处于“方向确定，时点待定”的阶段。（技术细节上还有很多方向，但我们认为新技术未来占主导是必然的）光伏技术创新从未停滞，但下一个确定性的迭代周期仍然要等待时机。凡是从0到1的技术，即便理论和实验室证明优越，但到实际量产都是需要经过市场考验的。比如我们坚定看好低氧单晶炉的迭代趋势，但因目前仍处于导入初期，需要给尝试的玩家以时间，明年可能会进入大规模更换的元年，市场在等待更多积极的信号，但我们认为大趋势是没问题的。同样的逻辑还有双面poly和钙钛矿。
总结来说，目前阶段是部分产业链负面预期释放，板块估值低位、订单亮眼，且技术迭代具备必然性，但时间拐点仍需等待，我们认为优质公司已经具备了安全垫和配置价值。
在当前阶段，我们认为弹性比较高的推荐【高测股份】，硅片价格见底带来公司负面预期释放，同时从财务数据也可以推论出公司切片alpha的逻辑确实得到兑现。适合长期布局的我们坚定看好【晶盛机电】，以及当前估值历史低位，订单持续超预期的【捷佳伟创】，关注0BB带动组件技术迭代+横向布局打开天花板【奥特维】。
今年伴随着产业链降价、供给过剩、政策面，持仓集中等种种因素，担忧情绪一直弥漫着整个光伏设备板块。年初至今，光伏设备指数回调15.41%，1Q23持仓比例降幅达到1.54ppt，为整个申万二级板块中仓位下调最大的子板块。
但从基本面来看，今年光伏设备新签订单却在持续超预期，最典型的是topcon设备大超预期，同时切片机需求旺盛、单晶炉迎来新的技术方向，今明年业绩也是确定性高增长的两年。
随着产业链价格触底，近期光伏设备企业出现反弹，那么站在当前这个时点，我们怎么看待？
1）首先光伏设备基本面今年都是非常亮眼的，估值也来到了低位，我们认为底部已现，具备一定安全边际，大家担忧的主要是订单持续性问题。订单持续性我们认为一看主产业链的盈利和终端需求（今年需求端还是超预期的），二看技术迭代，技术迭代对订单持续性而言更加关键（包括产能提升之类的小迭代和技术变革的大迭代）
2）我们认为较多技术今年都处于“方向确定，时点待定”的阶段。（技术细节上还有很多方向，但我们认为新技术未来占主导是必然的）光伏技术创新从未停滞，但下一个确定性的迭代周期仍然要等待时机。凡是从0到1的技术，即便理论和实验室证明优越，但到实际量产都是需要经过市场考验的。比如我们坚定看好低氧单晶炉的迭代趋势，但因目前仍处于导入初期，需要给尝试的玩家以时间，明年可能会进入大规模更换的元年，市场在等待更多积极的信号，但我们认为大趋势是没问题的。同样的逻辑还有双面poly和钙钛矿。
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