【华福电新】锂价稳住30区间，钠电车端应用超预期
夜长梦山
2023-07-03 08:55:37
【华福电新】锂价稳住30区间，钠电车端应用超预期，建议抓住电池新技术反弹窗口期
#近在眼前的成本优势+互补的性能优势
成本：碳酸锂现货目前仍在30w/t以上，且Q3将是锂电行业传统备货旺季，锂价将进入基本面供需主导的平稳交易期。磷酸铁锂电芯BOM接近0.5元/wh，钠电层状NFM路线目前BOM可达到0.4元/Wh，经济性差距只在制造良率和使用寿命。正负极电解液材料规模化后，BOM有望继续下降到0.3元/Wh，硫酸铁钠、普鲁士蓝BOM可以更低。
性能：钠电同时具备更高的安全性、更好的倍率性（快充）、更好的低温性能。可渗透的场景丰富，尤其是储能、中低速车，渗透率天花板高。
#钠电产业链步伐并未放缓，甚至略超预期
此前受锂价下跌影响，资本市场关注度减退 ，但我们跟踪到有实际技术、资源、客户禀赋，而非纯粹蹭热度的企业，钠电产品开发、小试、中试、送样，以及规模产线的设计定型、投建，实际进度和此前预估基本一致。此前口径保守/不宣传的头部企业，近期也发布了材料、电池、合作车企。便携式储能、工商业储能等分散市场，使用意愿依旧较强。23年是钠电量产元年，产业链进展实际上略超预期：
1）奇瑞（CATL）+江铃（孚能）钠电汽车上工信部名录：此前预期车端验证周期长，印证技术、稳定性问题基本解决
2）普鲁士蓝（美联）储能项目落地：理论成本低、能量密度潜力大的方案，此前因为技术问题一度被搁置。
3）中比新能车规级钠电大圆柱下线，并与中科海钠、华宝新能签约：
#关注后续重要催化：
重点关注7月13日，第二届钠电产业链与标准发展论坛：相关测评结果将在主论坛发布。相比其他0-1新技术，钠电已经能看到应用落地并能持续验证 ，成本已经接近并且有望快速下降，确定性更高、渗透率空间足够，目前基本已经回调到去年8月启动前位置（50%左右），当前节点，关键在寻找兑现机会大、弹性大的优质标的。
#重点关注：
负极：具备资源优势和前段处理工艺优势的【元力】【圣泉】、后段处理能力强的传统负极龙头【贝特瑞】等。
电解液：绑定钠电新势力，具备先发优势的【丰山】【多氟多】等。
正极：普鲁士【美联】【百合花】；聚阴离子【丰山（众钠）】层状【振华】【容百】【当升】【中伟】【厦钨】【长远】等；。
电池：新势力中团队背景最雄厚的【华阳】【维科】，一体化降本【传艺】，进度较快的老势力【宁德】【鹏辉】【天能】【蔚蓝】【普利特】等。
风险提示：产能爬坡、技术落地不及预期等
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