大主线方兴未艾，顺周期再起波澜——建筑行业2023年度中期投资策略
夜长梦山
2023-07-09 21:35:17
【长江建筑】大主线方兴未艾，顺周期再起波澜——建筑行业2023年度中期投资策略
国企改革与“一带一路”：大主线方兴未艾
[庆祝]稳增长+走出去+提份额，基本面具备支撑。1）稳增长：整体经济走弱，稳增长预期渐浓，后续或仍需财政与基建进一步发力，叠加下半年专项债投放有望加速，全年基建需求具备支撑；2）走出去：外交新形势下“一带一路”持续加码，疫情因素缓解建筑企业“走出去”加速，海外订单有望放量。3）提份额：外部压力下出清加速，叠加国企改革带动提质增效，建筑央企优势凸显，市占率持续提升。
[庆祝]重视变化与催化，坚守建筑央企核心主线。三年国企改革行动收官，新一轮国企改革蓄势待发。伴随国企改革深化，建筑央企积极变化持续发生，并购重组将推动改革更进一步。部分优质企业具备资产价值重估、商业模式优化等逻辑提升估值中枢，当前估值回到低位，未来进一步提升可期。展望下半年，国企改革与“一带一路”进一步催化和落地值得期待，建筑央企具备进一步向上空间，继续坚守全年主线。
区域龙头：把握需求弹性，关注区域热点
[庆祝]纵览细分省区龙头的投资机会，大致可归因为：1）区域投资高增拉动需求，公司业绩释放；2）区域受益核心主题或热点，公司关注度提升估值修复。今年来看，部分代表性区域有望迎来需求释放或受益核心主题：1）安徽、浙江区域基建投资有望高增，地方国企有望受益释放业绩；2）新疆、陕西在区域景气同时受益 “一带一路”核心主题下西北区域与中亚互通加强；3）西藏水能资源丰富，但开发力度严重不足，若雅鲁藏布江下游水电站开发有所推进，将对当地基建需求形成显著拉动。
看好顺周期绩优龙头，挖掘细分景气赛道
[庆祝]继续推荐传统顺周期优质龙头。当前经济压力依然较大，稳增长信号渐强，后续存在政策进一步修复可能。股价底部、预期底部背景下，预期修复下的顺周期投资机会需要更加重视，重点关注建筑行业顺周期优质成长股鸿路钢构、华铁应急、志特新材。
[庆祝]挖掘自下而上的细分景气赛道。专业工程领域涌现出诸多高景气细分赛道，下游需求高增带动中游建筑施工环节需求与订单受益，并诞生自下而上的投资机会。今年来看，细分景气赛道包括：洁净室、工商业光储（苏文电能）、模块化制造（利柏特）等。
国企改革与“一带一路”：大主线方兴未艾
[庆祝]稳增长+走出去+提份额，基本面具备支撑。1）稳增长：整体经济走弱，稳增长预期渐浓，后续或仍需财政与基建进一步发力，叠加下半年专项债投放有望加速，全年基建需求具备支撑；2）走出去：外交新形势下“一带一路”持续加码，疫情因素缓解建筑企业“走出去”加速，海外订单有望放量。3）提份额：外部压力下出清加速，叠加国企改革带动提质增效，建筑央企优势凸显，市占率持续提升。
[庆祝]重视变化与催化，坚守建筑央企核心主线。三年国企改革行动收官，新一轮国企改革蓄势待发。伴随国企改革深化，建筑央企积极变化持续发生，并购重组将推动改革更进一步。部分优质企业具备资产价值重估、商业模式优化等逻辑提升估值中枢，当前估值回到低位，未来进一步提升可期。展望下半年，国企改革与“一带一路”进一步催化和落地值得期待，建筑央企具备进一步向上空间，继续坚守全年主线。
区域龙头：把握需求弹性，关注区域热点
[庆祝]纵览细分省区龙头的投资机会，大致可归因为：1）区域投资高增拉动需求，公司业绩释放；2）区域受益核心主题或热点，公司关注度提升估值修复。今年来看，部分代表性区域有望迎来需求释放或受益核心主题：1）安徽、浙江区域基建投资有望高增，地方国企有望受益释放业绩；2）新疆、陕西在区域景气同时受益 “一带一路”核心主题下西北区域与中亚互通加强；3）西藏水能资源丰富，但开发力度严重不足，若雅鲁藏布江下游水电站开发有所推进，将对当地基建需求形成显著拉动。
看好顺周期绩优龙头，挖掘细分景气赛道
[庆祝]继续推荐传统顺周期优质龙头。当前经济压力依然较大，稳增长信号渐强，后续存在政策进一步修复可能。股价底部、预期底部背景下，预期修复下的顺周期投资机会需要更加重视，重点关注建筑行业顺周期优质成长股鸿路钢构、华铁应急、志特新材。
[庆祝]挖掘自下而上的细分景气赛道。专业工程领域涌现出诸多高景气细分赛道，下游需求高增带动中游建筑施工环节需求与订单受益，并诞生自下而上的投资机会。今年来看，细分景气赛道包括：洁净室、工商业光储（苏文电能）、模块化制造（利柏特）等。
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