【分众传媒】时隔一年半再提价，改善节奏超预期-韭研公社

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【分众传媒】时隔一年半再提价，改善节奏超预期

夜长梦山

2023-07-11 19:56:41

【分众传媒】时隔一年半再提价，改善节奏超预期【长江传媒互联网】 1、7月刊例价提升10%，为一年半来再次提价，复苏状态超预期。公司在正常年份保持一年两次(1/7月)提价节奏，但疫情扰动下20-23年节奏打破，20年仅7月提价，21年正常两次提价(考虑新老划断最终兑现到提价大个位数)，22年仅1月提价，这次提价为一年半内再度提价，表明复苏节奏超预期。 2、3/4/5月同比增速转正，Q2环比广告消耗量预计有望同比+30%，疫后复苏逻辑逐步验证：1）广告主渠道交流，消费品23年营销费用预计有所提升，线下渠道份额提升较大的主要是梯媒，分众优先受益；2）3/4/5月连续三个月梯媒刊例费已转正且增速加快，CTR数据5月同比超30%，Q2在新能源车等投放加大、“618”电商大促带动下预计广告消耗量有望环比增长30%，Q2业绩在低基数下有望实现150%增长，验证疫后修复逻辑。 3、消费广告主占比高、政策扶持下业绩弹性大：1）12月放开后公司作为受损最严重的标的率先反弹，但23年春节后因Q1梯媒数据相对平淡有所回调；2）家居促进政策等消费刺激政策有望相继出台，22年公司消费品广告主占比超过50%，消费复苏带动下公司业绩有望进一步抬升。 4、盈利预测：预计公司23-24年实现归母净利47.8/60.6亿，对应当前估值21/17X，本次提价表明：1）复苏进度超预期；2）公司线下媒体产业链壁垒深厚。维持“买入”评级。

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