华凯易佰：看好公司2季度业绩及AI带来的降本增效
夜长梦山
2023-07-13 16:39:27
【东吴传媒互联网张良卫团队】华凯易佰：看好公司2季度业绩及AI带来的降本增效
观点重申：
1、业绩有支撑：2Q预期跟1Q差不多的收入增速，45-50%，全年维持60亿的预期，+35%左右，近期出口数据良好，2Q人民币走弱，对业绩有正向作用。
2、公司此前自研的智能系统已具备了一定竞争力，接入gpt后效率还能提升：泛品类跨境电商在产品开发和采购方面通常不存在明显的壁垒或门槛，但面对如此庞大的 SKU 规模，采购备货、销售运营、库存管控等核心环节的效率尤其重要，痛点是在人效和库存上，目前公司通过效率提升已经裁员400人左右，并进行严格的库存管理，预计后续接入GPT后效率还能获得进一步提升。
市场比较关心的问题包括：
1、不少投资者担心的海外衰退带来的需求问题：公司销售额欧洲占比50%，北美30%（其中美国25%），公司GMV中泛品业务占比85%（中国便宜的产品），若后续海外经济衰退，公司商品的抗风险能力更强，类似于pdd的消费降级逻辑。
2、公司在行业内的竞争力：目前规模可能在纯出口电商行业中排前 10-20 的位置，且经过疫情后需求爆发-泡沫破裂-亚马逊封店等考验，行业小卖家已经出清，行业拥挤度已经大幅下降。
3、后续泛品业务的增长driver：拓品类（eg. 服装）+拓市场（拉美市场，且拉美市场的利润率更高）
5、AI对公司的帮助仅仅是降本增效吗？降本增效肯定是最突出的逻辑，但对于公司的泛品业务来说，每年新开发的SKU达20-30w个，AI可以帮助公司更好、更快地选品，丰富产品库，从而提升销售收入。
公司基本亮眼，AI能进一步提升公司效率。预计全年60亿收入，利润率7.5-8%，估值在AI应用端具备性价比，持续推荐！
风险提示：AI技术发展不及预期，国际局势恶化，海外需求不及预期。
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华凯易佰
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