【长江轻工】电子烟行业近期的三点变化:
1、国内电子烟代工企业明显分化,头部企业越来越好;2、海外客户也走向集中,过去供应链是代工-贸易商-海外品牌的流程,现在代工企业直接拓展海外品牌,跳过贸易商,品牌商能拿到最低的供货价;3、国内市场的销量逐步恢复,从过去一个月1亿元销售额,逐步到单月2亿元,对应大概1kw颗烟弹,历史单月高点在7kw-8kw颗。
具体来说:
今明年国内会出现一批产值超过20-30亿元的代工企业,是行业走向集中的标志。其中一次性烟在海外市场的占比快速提升,美国市场预计60%-70%,欧洲市场60%+。随着一次性烟的占比提升,棉芯应用的市场也在快速增长。此外,代工企业直接扩展海外大客户也是个新趋势,5月份伯明翰展会有超过400家生产企业参展,直接与海外品牌拿订单,跳过了过去贸易商的中间环节,利于大企业拿到大订单。国内市场也在复苏,跟产品不断改良有关,口味调配优化。
海外的一次性烟增速一直维持中高增速,国内棉芯代工龙头订单饱和。
相关标的:
思摩尔:22年一次性烟开始发力,依托英美烟草等核心客户,高速增长。同时公司原有换弹式产品今年Q4有望筑底,24年收入&利润重回双位数增长。
具有棉芯业务的公司:赢合科技(子公司斯科尔)、金龙机电(海外一次性烟龙头爱奇迹供应商)、劲嘉等上一轮大家就有关注到的产业链公司。
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