本周海外云巨头财报陆续发布，​关注云端算力高景气
算力需求井喷，驱动英伟达FY23Q1业绩超预期，并预计23H2大幅增加数据中心产品供应。甲骨文最新财报披露云计算业务FY23Q4营收44亿美元，YoY+54%，创始人于6月29日表示公司在新财年内，云计算业务预计将保持和上一财年类似甚至更高的增速。本周海外巨头Microsoft、Google、Meta，Intel将陆续发布最新财报法说会，云厂商数据中心业务直接关联算力景气度，有望持续印证算力强劲需求，建议重点关注。

PCB系算力时代底层器件不可或缺，​大模型驱动AI服务器加速渗透价值量大幅增加

服务器：算力升级为刚性需求，驱动服务器平台不断升级迭代，对应PCB层数从12-14层向16层以及之后的18-20层升级，且材料特性要求不断升高，价值量亦随之增长，预期未来几年eagle平台将加速渗透。AI服务器：对应PCB层数远高于传统服务器，价值量较传统服务器增加4-5倍，当前渗透率低，未来占比将快速提升。交换机：400G交换机渗透率逐步提高，800G接踵而至，对应PCB层数或超30层，大批量生产难度极高。此外路由器网卡等设备也将受益于数据中心升级不断迭代增长。

高层数PCB批量生产厂商屈指可数，​国内服务器厂商国产化带动更多内资PCB厂商快速发展

全球能够批量生产高多层PCB的厂商屈指可数，算力升级刚性需求叠加大模型驱动将带动高多层PCB需求迅猛增长，具备批量生产高多层PCB的厂商将深度受益，越来越多内资PCB厂商打入海外客户供应链，有望受益AI时代打开新的成长空间。同时我们也看到以浪潮为代表的内资服务器厂商快速崛起，且有头部互联网厂商开始自研交换机等数据传输设备。国产化的快速推进将给予内资PCB厂商更多学习机会并实现成长。

标的推荐

沪电股份、胜宏科技、深南电路、景旺电子、奥士康、兴森科技。

风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧。