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夜长梦山

2023-07-26 15:43:57

【北方华创】最新深度我们上周末已发：半导体设备国产替代领军者，布局全面迎来高速成长，重点推荐！ ✨核心亮点 1、中国半导体设备龙头，覆盖半导体装备、真空及锂电装备、电子元器件三大业务，营收迈入百亿级业绩高速增长，过去三年营收、归母净利润CAGR54%、118%。 2、半导体设备平台型布局完善，覆盖刻蚀、沉积、清洗、热处理设备及两大核心零部件。 1）刻蚀：国产ICP刻蚀设备龙头，CCP刻蚀设备实现12英寸突破。2）沉积：国产PVD设备龙头，CVD和ALD设备全覆盖，外延设备工艺全覆盖。3）清洗：单片、槽式清洗全覆盖。4）热处理：国内热处理设备龙头。5）零部件：射频电源+质量流量计，强化自主可控能力。 3、研发、客户、布局优势：研发投入高于行业，客户优势带来更多工艺验证机会，引领行业实现从成熟到先进的全线突破。泛半导体领域版图已经形成，技术延展性强长期发展空间大。 ✨增长逻辑：全球半导体迎周期反转，受益于资本开支+国产化率提升双驱动全球半导体有望周期反转，带动资本开支提升，预计2024年全球半导体设备同比增长18%至1000亿美元。公司作为半导体设备国产化龙头，受益于资本开支+国产化率双提升。国内下半年扩产边际向好，资本开支有望提速。美日荷先进设备封锁趋紧，国内晶圆厂积极推进设备国产化，国产化率有望快速提升。盈利预测：预计公司 2023-2025 年营业收入为200、259、332 亿元，同比增长36%、29%、28%，归母净利润37.2、48.8、63.6亿元，同比增长58%、31%、30%，对应PE为38、29、22倍。 ⚡风险提示：下游资本开支不及预期、外部制裁加剧、设备国产化不及预期。

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