公司发布 2023 年半年报，根据公告，公司 23H1 实现收入 23.32 亿元， 同比增长 9.17%；实现归母净利润 2.56 亿元，同比减少 12.83%；毛利 率 33.87%，净利率 12.87%。 23Q2，公司实现单季度收入 13.07 亿元，同比增长 15.88%，环比增长 27.51%；实现单季度归母净利润 1.75 亿元，同比增长 34.11%，环比 增长 116.05%；毛利率 35.20%，环比增长 3.02pct；净利率 15.27%， 环比增长 5.46pct。 

订单量增长迅速，单季度收入创历史新高 公司 23Q2 单季度收入首次突破 13 亿元，创公司历史新高，主要得益 于传统消费及通讯市场应用逐步回暖，订单量增长较快，并且新能源汽 车和光伏市场的快速发展也带动了大量磁性元器件的需求。从产品结构 上看，公司各项业务均实现了快速增长。23Q2，公司信号处理业务收 入环比增长 21%，电源管理业务收入环比增长 23%，汽车或储能专用 业务收入环比增长 48%，陶瓷、PCB 及其它收入环比增长 55%。 

产能利用率持续提升，规模效应下，公司盈利能力环比改善 23Q2，公司单季度毛利率环比增长 3.02pct 至 35.20%，主要因为消费 及通讯市场订单增加，使得产能利用率持续提升，分摊了固定成本且提 高了人工效率。同时，公司 23Q2 单季度净利率达到 15.27%，环比增 长 5.46pct。通过长期的积累和沉淀，公司持续深入促进研发、管理及 生产效率提升，使得盈利能力在市场整体疲软的大背景下，依旧得到了 快速恢复。 

客户进展顺利，为公司相关业务增长带来充沛的增长动力 公司作为关键基础元件供应商，经过长期的积累和沉淀，已在产业竞争 中取得相对优势地位。展望 23H2，在新能源汽车市场中，公司在重点 客户的渗透率有望持续提升；在光伏新能源领域中，公司新品验证顺利， 相关业务有望随市场需求恢复而提升；在通讯消费市场，公司与全球领 先客户的新品合作在持续深入，也利于带动公司整体收入的提升。

投资建议 我们预计公司 2023~2025 年归母净利润分别为 6.68/8.69/11.30 亿元，对应 PE 为 32.53/25.00/19.22x，首次覆盖给予“增持”评级。 

风险提示 行业竞争加剧，需求恢复不及预期等。