宏观

未来关注中央北戴河休假后的首场国常会释放的政策信号，时间点在8月中旬

7月新增信贷下滑，大幅弱于季节性；新增人民币贷款3459亿元，创近十年新低。

结构上看，非银贷款多增，企业与居民贷款同时下滑，地产销售磨底与基建资金面放缓是主要因素。

企业中长贷同比负增，银行信贷大规模投放后，7月金融机构贷款投放力度放缓；

政策性金融工具使用收尾，基建中长期配套贷款相应减少。

表外融资总体同比少减，政府债券同比小幅多增。

截至8月11日，剩余约1.05万亿新增专项债额度，预计8-10月专项债将加力发行。

居民和企业存款同比多减，非银机构存款少增，财政存款多增。居民提前还贷、储蓄外流等引发存款回落，需求和信心亟待改善。

7月信贷社融数据反映当前经济需求不足。

积极因素正在积累，政策拐点已至，需求有望边际恢复。后续随着专项债加速发行带来基建增量、地产需求端因城施策放松，以及更多需求端政策陆续出台，需求有望边际恢复，下半年社融存量增速或触底回升。

目前真正的风险是碧桂园，和房地产信托资产的暴雷

之前还捂着的，现在不藏着了，三好学生也扛不住了。房地产企业接连开展债务重整，对于金融产品的结果就是停兑，再然后就是现金流突然紧张，最后蔓延到其他领域。结果就是价格就是下跌，跌倒目标区间为止

（碧桂园30年来在全国建了上万个项目，超千万业主，且很多在三四五线小城市；碧桂园地产的合作供应商总数33207家，意味着超过3.3万家下游企业。）

既然选择了让风险的暴露，那么到了差不多位置就一定会有政策和处理办法

02

市场

券商的利好大家期待的是大水漫灌，结果是滴灌，证券下乡。预期证伪了，所以踩踏开始了。

-上周五直接砸盘3200点，这么快速的下跌，一定是有没暴露的市场风险；

-盘后7月社融给了答案，又是大资金内幕消息，提前抢跑。

小作文

1、传拜登要求外资机构清空A股半导体、微电子、量子通信、人工智能相关股票（小作文）。

美国信安刚在中国展业，渠道刚刚建好+北向科技股持有很少，主要持仓大白马。

-该行政命令所涉及的范围尽管涉及从事先进半导体、量子通信、人工智能和超算领域的中国企业，但是其程度比之前预期的最坏情况要小，且细则的最终确定和实行很可能要到明年； -具体来说，生物医药领域的企业未被纳入，符合定义的相关技术需要对美国国家安全造成“特别直接”的影响，二级市场投资可能不会被纳入，相关规则只会应用于未来的投资； -进一步的细则需要由美国财政部来制订，总统行政命令推出之时，美国财政部也发表了建议的规则考量，相关法规会聚焦于影响无形资产传输的投资类型包括兼并收购、PE/VC、合资企业、新设企业或债权转股权等，同时财政部也会考虑为投资干上市中国股票，FTF、其金等美国投资者进行规则豁免；

2、 医疗反腐如火如荼，部分涉及人员抛售股票用以退赃

03

板块&策略

现在是经济恢复的数据近在咫尺，不利因素加速爆破的时间；上周五快速下跌，即是反弹了也是日内的。8月还是宽幅震荡的行情为主，更适合短线 做T。

华南某券商透露，地产调控政策细则或将在8月下旬-9月初逐步落地。前期中央地产政策吹风会叠加四大一线城市表态，目前进入政策真空期，一线城市地产政策放开具有较强确定性。 3.AMC公司近年来在房企纾困市场上发挥着积极作用，通过参与债务重组，盘活房企资产。 4.建议关注股东实力雄厚的叠加房地产属性的AMC公司投资机会。 [庆祝]#重点推荐 1）银宝山新，公司实际控制人为东方资管。 2）光大嘉宝，公司控股股东光大集团，地产前强。 3）信达地产，公司控股股东信达投资。 [庆祝]#其他标的 1）天津普林，AMC前强。 2）摩恩电气，全资子公司上海摩安拟在多地设立资管公司，进入多省市开展银行不良资产处置清收业务。 3）新力金融，拟联合安徽省投资集团、中润经济发展公司设立安徽省第二家地方资管公司，注册资本40亿元。