23Q2公司受益于稳基本盘提结构，业绩实现超预期增长；23H2公司在做大>200价位带市场份额+加速省外市场扩张下，全年25亿收入/4亿净利润目标有望达成，看好25-26年费用收缩后利润弹性释放。

经营指引：①中秋国庆：省内抓动销和价格，省外信心增强。②全年业绩：全年25亿收入，4亿利润目标不改；③价位带目标：目标3年内200-300元价格带占比50%，5年内300以上价格带占比30-35%；④利润释放节奏：25年以前牺牲利润扩大规模，25-26年后费用率会收缩，预计利润增速高于收入增速。

百元价位稳住份额，200-300元份额有望上行当前公司100-300元价格带为核心驱动力，其中：100元以下/100-200元/300元以上收入占比分别约34%/>50%/15-16%（30-50以下还没产品，将布局光瓶酒形成全价位带），具体系列来看：①星级系列（100元左右，23H1收入占比35-40%）：销售季节性明显，其中3星/4星为100元以下产品，5星成交价150-200元。当前100元以下价格带良性个位数增长，短期目标稳住份额。②柔和系列（100-300元，23H1收入占比1/3，增速40%，全年目标占比30%）：H3/6/9成交价分别130-150/200-220/300元左右，其中H3。今年目标是提高H6占比，柔和重点投放甘肃和青海。③年份系列：年份事业部重点是18年（成交价400元）/28年（成交价1000元）。

省内做基础调结构。①陇南/天水/定西：当前该区域占有率在45%以上，将继续调结构/做基础，分事业部来升级；营销重点是年份（以28年为抓手）；柔和投放以H6为主；星级产品做到3星有支撑，5星做引领。②陇东南：以18/28年为主，后续将调整产品结构。③兰州：重点运营18/28年，整治二批商，抓星级市场，预计收入将提速。④河西走廊：17年进入，与内蒙、银川、青海等形成协同，并依托河西逐步开发新疆。（节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有14篇券商研报，机构给出评级14次，买入评级8家，增持评级5家，推荐评级1家，机构目标均价为32.22元。90天内共7次机构调研，其中券商调研5次，基金2次，私募0次，资管0次。