【CT电新】复合铜箔板块大涨快评：建议逢低配置，静待黎明花开

股价表现：复合铜箔板块大涨，宝明科技涨幅9.99%，英联股份涨幅4.02%，东威科技涨幅3.95%，铜峰电子涨幅3.20%，骄成超声涨幅2.65%，道森股份涨幅2.03%，元琛科技涨幅1.27%，东材科技涨幅0.76%。

推荐逻辑：
第一，下游电池厂已经明确复合铜箔是未来主流方向。其中宁德时代方面看好PP复合铜箔，并将复合铜箔方向当作长期战略规划。目前正在测试复合铜箔循环性能阶段，最快明年上车出货。比亚迪方面也积极布局复合铜箔业务，正处于B样测试的中测线阶段，今年主要是PP基膜方案的测试认证，根据比亚迪的实验数据，负极采用3μm的基膜+上下各1μm 铜箔层的复合集流体，电池能量密度较6μm的传统铜箔集流体可提升3.3%，若正极也采用复合集流体，电池能量密度可合计提升6.1%，从安全性和能量密度的角度来说比亚迪同样看好复合铜箔方向；中航锂电方面已收到多家复合铜箔送样，目前正在验证测试阶段。

第二，当下PP箔材还在验证阶段，大概年底确定。铜峰电子PP基材专家表示用PP膜去做复合集流体是今年上半年才提出的，PP基膜和之前较成熟的PET基膜相比在机械性能，延展性和硬度等方面相关参数还达不到PET膜参数性能，但在安全性和循环次数方面有显著优势，可以解决PET基膜老化以及循环次数过低等卡脖子问题。目前PP膜还没有进行批量的生产，仍在实验改进中。

第三，复合铜箔当下玩家中传统铜箔企业参与较少，像宝明、英联、东材这些新势力中传统业务估值较低，若看未来长期发展，复合铜箔企业市场空间多数2倍涨幅起步。

投资建议：在当前时点，我们看好技术验证端验证较好的复合铜箔制造厂商，推荐宝明科技、元琛科技、东材科技、英联股份、双星新材等公司；看好订单先行的设备龙头厂商，推荐骄成超声、东威科技、道森股份等公司；看好上游可能卡脖子的PP原材料端供应商，推荐铜峰电子、东材科技、大东南、佛塑科技等公司。