江山欧派，新客户贡献推动8月经营超预期
夜长梦山
2023-09-05 08:32:36
#强call江山欧派，新客户贡献推动8月经营超预期，地产链阿尔法最强品种
1⃣️优异的成长性，顺境和逆境均领跑产业链：19-20年是地产高景气阶段，公司营收复合增速达到50%，22年和23年H1是地产下行周期，公司收入仍实现增长，同比增1.6%、26%，经营表现领跑产业链。
2⃣️零售业务凭借独特定位迎合时代潮流，长期发展潜力大：公司卡位腰部市场，提供极致性价比高的产品，满足当前消费者既要品牌又要价格亲民的诉求，是消费降级的受益者，上半年零售网点同比高增50%达到3万家，零售收入同比增长24%。
3⃣️强大的制造优势奠定公司在工程市场强者恒强，份额持续提高，目前公司累计覆盖地产客户达到近百家，工程代理商达500家，上半年收入分别增31%和37%。
4⃣️8月发货超预期，虽然去年基数高，但预计仍超20%+，主要受益于前期储备的优质地产客户开始陆续放量，我们认为当前地产信用环境触底回升，公司高弹性将逐步回归。
5⃣️公司阿尔法非常突出，当前地产行业企稳概率增大，公司有望重回高增长通道，我们预计23-24年净利润4.1、5.8亿，目前估值17、13倍，给予24年20倍估值，有56%上行空间。
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江山欧派
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