全球锂电池上游隔膜涂层核心材料稀缺品。

1、现有1.27万吨R142b（配额位居全国首位，巨化有产能没有配合也没有啥用）和3000吨电池级PVDF产能，后续5000吨电池级PVDF产能在2022年投产。同时规划通过技改扩产1.1万吨R142b和6000吨PVDF产能。

2、随着下游新能源国内销量半年超过去年全年，海外新能源车尤其是美国拜登政府的最新规划，可以预见海内外下游产业链将持续扩产，作为锂电池隔膜涂层核心材料PVDF，供不应求。生产PVDF的核心材料R142b价格从年初2万/吨涨价到10元/吨，PVDF从10万/吨涨价到22万/吨。但仍然是一货难求。根据草根调研，由于PVDF在下游材料中占比小，所以下游对其敏感度低，弹性高，据东岳专家表示，宁德时代即便在报价超过40万/吨情况下依然对其下游电池成本影响有限。

3、由于R142b为氢氟碳化物细分产品，对臭氧层有危害，因此根据蒙特利尔协定，相关产能国家长期控制，审批极其严格。必须在明确配套下游产品情况下才能向国家相关部门进行报送审批。因此短期不具备生产R142B的企业几乎无法投产PVDF，短期具备R142b生产经验的企业才具备扩产能力。因此供需不平衡在PVDF行业中是一个长期现象。

4、按照中金公司，假设每万吨R142b涨价1万元，联创股份业绩弹性为1.33亿元，三美股份为0.35亿元，昊华股份为0.47亿元，巨化股份为0.51亿元，东岳股份为1.11亿元。其业绩弹性最大。

5、根据万联证券测算，21年/22年，联创股份利润分别为5.6亿和16亿元，按照锂电池行业公允30倍左右的PE来算，22年联创合理市值在500亿元，按照氟化工下游石大胜华21年PE对标，22年联创股份市值最高可达800亿。目前联创股份市值还未达到150亿。空间十分巨大。