【申万机械】天然气重卡专家交流要点-1019
1）天然气重卡销量爆发。最近几个月重卡销量超预期，最大的推手是天然气重卡，9月天然气重卡销量2.5万台，渗透率已经接近30%；
2）背后原因主要是油气价差+需求较弱+主机厂以旧换新。由于油气价差不断扩大(目前天然气重卡运营成本约为柴油的55-60%），天然气重卡经济效益明显，其次需求端较弱导致柴油重卡运营亏损，叠加主机厂以旧换新等政策加速天然气重卡需求释放；
3）预计景气度会一直持续到25年。预计天然气重卡渗透率会提升至30-40%，运营成本优势会导致运价下降，从而加快替代柴油重卡，从量变到质变，这一过程可能持续到25年；
4）天然气价格波动不会从根本上影响天然气重卡产业趋势。油气价差会一直存在，运营端成本优势非常明显，货运需求恢复会扩大这一优势，导致天然气替代柴油重卡趋势不可逆；
5）加气站不是约束。北方加气站已经非常普及，天然气重卡在北方地区销量更高，已经拥有广泛的用户群体；
6）主机厂和零部件供应商竞争格局。整车一汽解放占比35%、陕汽18%、东风16%、重汽15%，发动机潍柴占比70%；
7）供应链存在掣肘，产能短期有瓶颈。市场没有预料到天然气重卡爆发，后处理燃烧系统和气罐产能受限，预计明年供应链问题才能解决；
8）天然气重卡标配EGR，氮氧化物排放在规定范围。天然气喷射系统和柴油机不一样，不能使用高效SCR，必须使用高压EGR，天然气氮氧化物排放比柴油发动机略高，但是相比国五仍然很低，也在国家要求范围内