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越来越接近底部❗【天风电新】锂电产业链更新-1022

股海鱼

明天一定赚的公社达人

2023-10-22 22:47:40

越来越接近底部❗【天风电新】锂电产业链更新-1022
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背景：锂电中游龙头业绩有望在Q3见底，磨底需要过程；但投资机会有可能是提前的，因此进入Q4开始密切保持对锂电中游的跟踪。

从赔率和空间角度看，当前时点有必要按照底部盈利匡算24、25年业绩。

核心假设：未来2年锂电池行业（动力+储能+其他）复合25-30%的增速，核心公司稳定的市占率和触底后稳态的单位盈利测算，预计25年锂电产业链估值在10X出头。

其中宁德12X（单GWh净利较23年下降1300万元），科达利11X（考虑25年海外收入占比提升净利率修复至10%），天赐11X（考虑稳态后单位净利修复至4k），天奈10X（考虑海外放量提升单位净利+新产品放量），璞泰来10X（考虑复合铜箔弹性）。

从节奏上看，先【真见底-无价格弹性走量的品种】（典型代表宁德、科达利），再【价格弹性和新技术加持】（这条线可能反弹晚，但空间更大，代表着25年加速，典型天赐、天奈。

1）走量逻辑：【宁德】（641、12X）、【科达利】（21、11X）。

2）价格弹性或第二增长曲线：1）价格弹性品种-【天赐】（48，11X）；2）产品结构&技术溢价品种：【宁德】（神行电池等，641、12X），【天奈】（单壁管+海外三代，8.8、10X）；【璞泰来】（复合铜箔，51、10X）。

看向2025年盈利预测欢迎私信底稿。
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