【旭光电子】氮化铝业务进展更新231115

1、【氮化铝产能供不应求】：氮化铝是新一代散热基板和先进封装的理想材料。公司是国内唯一实现氮化铝业务“从0到1”突破，打破日本企业垄断。近期日本断供传闻加速国产替代趋势，目前公司产能供不应求，在手订单超5亿

2、【公司扩产推进超预期】：AI消费电子驱动下氮化铝用量大幅提升，公司扩产速度远超定增规划。预计今年底投产300吨，明年完成500吨产能，25年产能翻倍至1000吨。大客户验证超预期，半导体和新能源领域均有大客户订单落地

3、【弹性测算】：明年500万吨氮化铝产能落地预计将贡献10亿产值，2.5-3亿利润，70%应用于先进封装材料，净利率30%。主业利润在1.2亿左右，氮化铝将带来较大弹性增量且近三年至少维持翻倍以上增速