【中泰通信】徕木股份：汽车连接器领先供应商，智能化产品快速推进
出货量持续高增，业绩环比向上。公司前三季度营收 7.8 亿，同比+15.8%，归母净利润 0.66 亿，同比+12.2%， Q3 单
季度营收 2.9 亿，同比+7.9%，环比+11.9%，归母净利润 0.24 亿，同比+1.3%，环比+8.2%，江苏工厂爬产顺利，9 月
单月收入突破 1 亿，短期受折旧及研发影响，利润增速较营收放缓，订单放量及产品结构优化有望带动盈利能力提
升。股权激励考核目标以 22 年为基数，23-25 年营收 CAGR 不低于 50%，中长期发展信心充足。
产品矩阵不断完善，受益汽车智能化机遇。公司车载产品包括高电压大电流连接器、高清高速连接器、高频连接器
等，不断完善毫米波雷达模块、激光雷达模块、域控制器系统、自动驾驶系统、智能驾驶舱系统、电控系统等电子
电气架构连接器整体解决方案布局，新产品已陆续投产，储备料号丰富，单车价值量有望持续提升。
客户资源优质，终端销量拉动成长。公司客户覆盖法雷奥、麦格纳、科世达、比亚迪集团、宁德时代、蜂巢电驱、
汇川、均胜电子等国内外主流汽车 Tier1，终端应用于大众、上汽、比亚迪、长安、长城、吉利等整车厂及蔚小理、
金康等造车新势力，抗风险能力较强。国内车企智驾加速演进，公司丰富优质的高速高频产品及客户资源助力业务
加速成长。
风险提示：产品及客户拓展不及预期；行业竞争加剧；技术迭代