天顺风能观点
夜长梦山
2021-11-30 18:16:16
大家好，上周天顺发布了与湖北乾安和荆门签订投资协议，计划投资塔筒和叶片制造基地，并协同开发新能源电站的规划，我们也于周末发布了天顺风能的更新报告，上调公司目标价至25.0元。今天公司股价表现优异，我们重申看好天顺风能，简评如下：
报告链接：有道云笔记
优质陆上塔筒产能布局有望在2022年优先获益。公司积极布局十四五期间有望重点发展的陆上风电大基地项目附近的产能，陆上塔筒产能有望在2023年底前从当前的60-70万吨/年提升至120万吨/年，我们认为公司有望更早收获未来几年风电基地化开发方式的红利。受原材料涨价和年初的塔筒招标价格下降影响，今年前三季度公司的塔筒盈利水平弱于往年情况，但3Q21开始随着交付产品的价格回升盈利已经出现改善。我们预计未来一段时期公司的塔筒单吨盈利有望随着原材料价格的回落继续呈现改善趋势，且2022年开始陆上风电强劲的需求确定性较高，盈利再度下滑的可能性较小。
新能源电站开发业务协同发展，持续受益新能源资产重估。公司从2016年之前就切入了新能源电站项目的建设和持有发电的业务模式，截至最新公司已并网859MW电站，在建35MW。进入风电平价时代，公司规划了新能源电站轻资产的开发模式，通过投资塔筒、叶片制造基地带动获取电站资源，并积极与大型电力集团合作共同开发电站最终转让给电力企业。我们认为该业务模式下，公司将充分受益风电项目平价后较高的回报率水平和自“碳达峰、碳中和”政策提出后国内新能源发电资产在一级、二级市场上的持续重估，成为公司未来中长期的重要盈利贡献点。
风险提示：原材料价格持续位于高位，风电行业需求不足带来竞争恶化。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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天顺风能
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