【申万钢铁】周观点：华北地区限产持续，预计钢价震荡运行-韭研公社

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【申万钢铁】周观点：华北地区限产持续，预计钢价震荡运行

夜长梦山

2021-12-26 17:08:05

【申万钢铁】周观点：华北地区限产持续，预计钢价震荡运行。截至本周五螺纹钢（上海）HRB400 20mm现货价4870元/吨，环比上周五下跌30元/吨。供给端，北方秋冬季环保限产持续，本周全国钢材产量环比下降2.58%，较2019年同期降低24%，整体供给仍然较为紧张。后续预计环保限产力度仍较大，钢铁供给将维持相对低位。需求端，近期地产需求较为低迷，本周日均建材成交量环比下降8.56%，目前处于15.3万吨的水平。受此影响，本周五大品种钢材表观需求量环比下降4.8%，较2019年同期降低约5%。但12月23-24日河南、福建有多个重大项目集中开工，投资额分别达到4556和1897亿元，叠加2022年新增专项债务限额提前下达1.46万亿元，预计后续基建需求有望回暖。未来钢铁供给端在能耗双控和环保政策下产量难以大幅增加，而需求方面或将受益于基建回暖，叠加库存持续回落，预计钢价震荡运行。原料端，本周进口PB粉矿61.5%环比上周上涨4.46%至820元/吨。供应端，澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约2266万吨，环比增加12.23%，整体供给较为宽松。需求端，钢铁生产受环保管控影响，目前日均铁水产量为199万吨，环比基本持平，但同比下降约18.6%。库存端，本周内矿库存小幅上升，港口库存环比下降1.17%，整体仍处于历史高位，高出2020年同期25%，高出2019年同期22%。本周铁矿石供给有所上升，但钢厂限产持续下需求保持弱势，叠加库存水平处于高位，预计后续铁矿石价格上涨空间较为有限。焦炭方面，本周山西主焦精煤、焦炭价格环比持平，分别报收2305元/吨和2700元/吨。目前焦煤供给端紧张情况较前期有所缓解，且焦企开工率下降导致需求偏弱，焦煤价格承压，但由于焦煤供给仍然偏紧，故预计后续下行空间有限。同时焦炭方面，钢企限产下需求低迷，但环保管控也导致焦化厂开工降低，供需两弱预计焦炭价格震荡。推荐标的：普钢方面推荐受益于制造业复苏的低估值标的华菱钢铁，特钢关注高温合金标的抚顺特钢、不锈钢冷轧龙头标的甬金股份，及穿越周期，业绩稳定的中信特钢。

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