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煤炭大幅上涨，主要源于资金配置！【东吴煤炭孟祥文团队】

??非标资金入市！青睐高股息！

如我们2024年年度策略中所写到的，2024年高股息逻辑将依旧倍受青睐！主要源于大量的银行和保险的非标债券投资资金，受非标项目大规模减少和资金本身风险偏好降低影响，导致大量资金存在投不出去的压力。最终该部分资金大规模涌入股市，但是同时由于该部分资金风险偏好较低，因此大规模涌入高股息、类债股票！

视涯科技相关个股：

【北交所】

雅葆轩：公司为视涯科技供货商。

天马新材：通过彩虹集团间接供货视涯利技。

【供货关系】

易天股份：为视涯科技提供晶圆显示偏光片贴附设备、PF膜材贴附设备、OCA贴合设备、HTH全贴合设备等多种设备。

可川科技：公司可为硅基OL-ED产品生产过程中涉及的CM-OS工艺制程定制开发相关保护膜产品，目前公司核心客户包括合肥视涯。

深科达：视涯科技是公司平板显示模组设备业务的客户。

至纯科技：公司为视涯科技OL-ED微显示生产线提供包含高纯工艺系统和湿法工艺机台。

【股权关系】

精测电子：目前持有视涯科技股份有限6.68%股权。

奕瑞科技：公司的创始人兼实控人顾铁也是视涯科技创始人。

激智科技：公司目前持有视涯科技1.13%的股权。

风险提示：出处不明，请审慎参考。

【申万TMT】纳思达：A3打印机发布，重磅新品或带来新曲线20240101#交流#

事件：12月29日，纳思达官方网站披露，奔图首款自研A3通过批量验证和外部认证，正式进入商业应用，量产上市。

产品出色：本次发布5款A3，黑白+彩色，PPM22-26，标配百页自动输稿器和最高4.3英寸彩屏，支持多种打印模式和功能，兼具效率、便利、安全。

空间广阔：打印机四大阶梯，A3纵向打通第三阶梯、第四阶梯登顶。A3全球产值600亿美金，约为A4三倍。据IDC，仅中国每年销售约100万台A3，理论存量500万台，保守空间超过200亿。

深厚壁垒：彩打在中国已属“无人区”，A3成像研发指数更是倍增。20余年坚定国产化，7年研发协同，公司完整掌握核心部件与整机研制产业化技术，国内唯一。

信创接力：据中央政府采购网，奔图2021-2022年A4黑白批采份额超过50%，而A3外资份额近100%。预计自研A3巨大增量。据财政部官网，操作系统等7项基础软硬件政府采购需求标准发布。基础硬件外设定位，实体清单事件，均指向打印机底层信息安全，自研份额有望进一步提升。

模式进化：A3意味更核心的场景、更核心的客群、更多的原装耗材用量，耗材端SaaS化潜力预计显现。

预计24年20-25PE，第二曲线高成长、高独占性，预计A3连续季度业绩兑现后，落定信创/国内市场终局，指向中期1000亿+内在价值

【国君计算机】苹果MR开启新时代，空间计算标配芯片淳中科技唯一对标

MR消除现实与数字的最后一道鸿沟，Vi-s-i-on Pro真正意义上实现了数字与现实的连接转化，“空间计算平台”是Vi-s-i-on Pro硬件构成的核心，全新概念空间计算已被市场认可。空间计算内外景音视频融合所需处理能力巨大，苹果Vi-s-i-on Pro 为此专门增加了一颗专用显控处理芯片R1，以此才能达到完美空间融合效果。

淳中是目前国内竞争对手中唯一率先投入自研显控芯片的公司，自研AS-IC显控芯片流片在即，有望替代国外高成本FP-GA显控芯片。空间计算带来音视频融合计算量巨大，淳中有望成为国产MR空间计算平替苹果独家R1芯片的唯一选择，成为AR时代的卖铲人：

公司自研显控芯片流片进展顺利，突破了新一代MR数字交互、增强现实等核心技术，可以赋能融合渲染、感知互动等新场景，将成为国内唯一一家自主可控的音视频as-ic芯片。

公司推出基于MR技术的Pa-n-d-o-ra沉浸式互动体验平台和Po-s-e-i-d-on系统，从功能上整合了混合矩阵、图像拼接、音视频同步传输、中央控制系统、网路编解码等各类功能。

公司2023年5月16日发布股权激励计划考核目标：2023年、2024年净利润增长率分别不低于150%、200%。公司对于未来发展的信心巨大。苹果Vi-s-i-on Pro产品的推出，显控芯片成为空间计算设备的标配品，为公司自研显控芯片打开了最大下游成长空间。三重利好共振，目标市值77亿，75%上涨空间。建议重点关注。

【华鑫电子通信】中石科技：散热材料核心供应商，MR和AI硬件带来广阔蓝海

#MR叠加AI硬件不断涌现，苹果MR和AI硬件对散热的需求正在快速加强，Vision pro散热价值量预计约60美元，公司作为核心供应商充分受益。由于AI PC终端需进行大量数据计算及AI负载处理，将产生大量热量，因此对PC所搭载散热系统将提出更高要求，散热材料价值量有显著提升。

#AI等数字基建蓬勃发展，服务器/数据中心以及通信领域对散热材料的应用需求也在快速提升，2022年英特尔第四代服务器处理器单CPU功耗已突破350瓦，AI行业头部企业的单GPU芯片功耗突破700瓦，AI集群算力密度普遍达到50kW/柜，而标准机柜的密度仅为5KW/机柜。目前已向国内外多家企业批量供货。

#汽车电动化散热需求显著增长，公司在电控系统，ADAS，电机系统，电池包，充电桩等方面具有相应的散热解决方案，电动汽车热管理系统比燃油车热管理系统单车价值量提升3倍,达6000~7000元；预计2025年新能源车热管理市场规模达825亿元。公司已经获得全球Top3某德系零部件企业、小鹏汽车的开发定点项目或供应商代码，同时部分项目已经批量供货。

#MR/AI硬件+服务器散热+汽车散热三箭齐发，我们看好AI大时代散热的巨大蓝海市场，公司作为服务北美顶级企业的核心供应商，前景广阔，我们预计2025年收入有望近30亿元，净利润近3亿元，给予“买入”评级。

华鑫电子通信团队：毛正/高永豪/吕卓阳/何鹏程/张璐

 一体化压铸的产业壁垒是上游的高强韧免热处理铝合金材料，行业领先的主要是特斯拉和美国铝业。目前国内拥有专利的只有2家公司，一个是立中集团，一个是永茂泰(上海交大技术授权)。

风险提示：出处不明，请审慎参考。

1月金股·金盘科技：电网出海核心标的，重点推荐【民生电新】

■变压器出海加速，新能源领域市占率&渗透率提升。公司墨西哥工厂已投产可辐射海外市场，欧盟4.5万亿电网投资+美国输电网老化，叠加外资产能扩张较慢，金盘先发优势明显，23H1海外订单YOY超150%；国内光伏、海风等干变渗透率持续提升，下游需求高增下，金盘作为龙头α更强。

■储能+数字化工厂新业务弹性可期。公司桂林1.2GWh+武汉2.7GWh储能产能已投产，高压级联优势明显，国内外储能业务拓展加速。数字化工厂，公司已累计承接4亿+订单，为伊戈尔、望变等同行提供数字化工厂整体解决方案。

■出海逻辑顺，业绩加速期！预计公司 2023-2025 年营收增速70.0%、43.4%；净利5.2、8.9亿，对应增速83.1%、71.6%。

【长城医药李华云】开工红包，科华生物有超75%涨幅空间

A、我们推荐科华生物，核心逻辑两点：

A1、公司历史问题，治理结构预计得到妥善解决。

A2、新股东愿意以不低于20元/股价格，认购股份。而节前公司收盘股价11.38元，涨幅空间超75%。

B、12月14日以来，公司两周涨幅已达28%，现在还能入场吗？

我们建议入场。

B1、首先，科华生物2023年度涨幅仅为-3.23%。

B2、其次从年度相对收益的角度看：科华生物仅跑赢 沪深300指数8.15%（沪深300跌幅为11.38%）；科华生物跑输 体外诊断指数0.75%（相比诊断指数的水位，科华生物其实并没有明显上涨——我们认为前期的涨幅仅仅是均值回归）。

B3、最后，先信的人先博弈，同时也先承担了相应的风险。核心风险有两个：

B3.1、可能没有机构接受公司20元/股报价。（毕竟14日晚间公告时，公司股价不足9元。20元/股的报价让投资人无法理解，显得过高。）

B3.2、可能国资委不批准。

B4、如今上述（B3）两点风险预计已解除：

B4.1、节前已公告，公司第一大股东“收到西安致同本益企业管理合伙企业（有限合伙）意向受让方提交的申请材料，且其已足额缴纳相应的缔约保证金。”报价不低于20元/股。

B4.2、第一大股东与可能的新股东“西安致同本益企业管理合伙企业”（穿透股东之一为西安财政局）均是国有背景。

风险提示：股价波动风险。

欢迎联系：长城医药 李华云/高海飞。

仅供专业投资人参考。

祝2024年开工大吉[庆祝]

贝斯美：严重低估的MR材料COC链弹性标的，空间巨大！

COC产业链化工相关卡脖子材料：COC（环烯烃共聚物）这种材料依赖于 C5 产业链，由 C5 原料制备得到环烯烃单体，并在此基础上通过和 α-烯烃（如乙烯）共聚制得，其中反应单体、催化剂、聚合工艺 均存在较大难度，产业化壁垒极高。供给端，全球8万吨左右供给由日本垄断，成本3~5万，售价根据规格10～30万。

贝斯美：目前国内C5产业链齐全的只有贝斯美300796。

这公司安徽铜陵二期工厂布局战略性新兴材料产业。从目前几种生产工艺上来比，他的制造成本比另外两家便宜不止一个级别。

23年最后一个交易日这公司老板还公告增持了5.35%的股份！

#COC = 【贝斯美】 + 【阿科力】

风险提示：出处不明，请审慎参考。

MR奇点时刻、视涯产业链迎来爆发！ 【相关概念股梳理】

苹果第一代MR产品Vision Pro中，最贵零部件为两块micro-OLED显示屏，采用最先进的硅基OLED技术，视涯科技为苹果第一供应商，占比超过50%

视涯科技产业链迎来最强主升浪

参股视涯：??激智科技、精测电子

供货视涯 ：??易天股份、富乐德、可川科技、深科达、至纯科技、联得装备等

北交所相关：??雅葆轩、天马新材

风险提示：出处不明，请审慎参考。

 富乐德：视涯科技清洗设备独家供应商

1、富乐德是国内清洗设备龙头，最早从事精密洗净服务，最早实现半导体PVD洗净量产服务的企业

3、国内显示面板设备精密洗净服务领域龙头企业

3、主要客户包括：英特尔、京东方、中芯国际、TCL等国内外头部企业

4、2017年半导体清洗设备成功导入合肥视涯科技，在视涯面板清洗服务供应商中为独家供应

苹果MR第一代产品发布，有望成为消费电子跨时代的又一爆款。视涯科技产业链迎来量价齐升的爆发，富乐德作为清洗设备独供，深度收益。

风险提示：出处不明，请审慎参考。

【开源机械】特斯拉机器人新方向：线束执行器和标准化充电接口，重点关注鑫宏业、长城科技

特斯拉机器人首提线束集成器，有望新增约90亿元线束市场

Optimus-Gen2视频中，特斯拉首次提到集成电子元件和线束的执行器。由于人形机器人需要执行更复杂任务，对线缆的耐弯折、寿命要求提升，人形机器人“限重”也推动轻量化材料在线缆上应用。特斯拉人形机器人出货放量有望带来90亿元增量市场

线缆/线束：机器人的“神经和血管”，半年替换周期

机器人线缆是连接机器人各个部件的重要组成部分。目前工业机器人线缆平均半年就要更换一次，考虑存量替换后的机器人线缆市场规模将翻倍

特斯拉机器人使用标准化充电接口，降本需求供应链向国内转移

据我们产业链调研，未来特斯拉人形机器人有望使用标准化的接口。在特斯拉人形机器人降本需求下，国内具备新能源车电机、工业机器人线束生产制造能力和业务的企业率先受益。

受益标的：

【鑫宏业】国内特种线缆龙头，在车充电桩+光储能+机器人等多下游应用长期深耕，加速替代外资，公司和T客户已送样认证，机器人特种线缆加速落地，人形机器人预计价值量2000元，超充高压线缆价值量 700元，翻倍以上业绩弹性

【长城科技】高端电磁线国内龙头，业务集中，100%营收来自于电磁线。公司产品线丰富，热级涵盖 130 级-240 级，电磁线有“机器人的血管”之称，根据产业链调研，公司电磁线已在送样核心客户

【凡拓数创】切勿错过MR回调最佳上车机会，科技革命型产品投资机会错过后悔一生！

#MR是PC和智能手机之后的第三代计算平台。今年最确定的科技革命产品，未来有望替代大部分手机和PC的使用场景，也是苹果是2016年推出AirPods单品后，时隔8年后再次推出的横向拓展单品！！苹果的设计理念与质控有望使得MR成为XR领域的iPhone4，未来科技革命性产品

#MR内容空间与想象力更大。MR硬件是基本投资机会，可直接按计算器算空间，但MR内容空间更大。硬件是内容的载体，3D全新沉浸式内容有无限可能，凡拓数创的数字孪生平台主要基于3D和GIS技术，用于创建现实世界的1:1真实孪生，可用于VR环境中提供高度详细的3D模型，可在VR环境中进行交互和探索

#在虚拟现实中数字孪生平台可以用于多种应用场景。例如虚拟旅游：用户可在虚拟环境中游览真实世界地点，提供沉浸式体验；教育和培训：通过在VR中模拟真实环境，可进行全训练和教育活动；设计和规划：建筑师和规划师可在VR中预览和修改设计，以便更好地理解空间布局和环境影响；房地产展示：开发商可以使用数字孪生技术在VR中展示房产，让潜在买家在购买前进行虚拟参观

#凡拓数创申请苹果MR内测。凡拓数创的数字孪生平台通过结合AI、大数据、GIS、VR/AR、IoT等技术，可以实现更智能、交互性更强的虚拟环境，为用户提供更丰富的体验。因此，该平台确实可以用于虚拟现实领域，并且随着技术的不断进步，其在VR中的应用可能会更加广泛和深入。凡拓数创申请苹果MR内测/制作demo（展馆/数字人/文旅/工业培训）+AI&3D的数字孪生项目，并且股权激励刚落地！

风险提示：出处不明，请审慎参考。

【科瑞技术重大更新】国内唯一掌握眼球追踪检测设备技术的公司

苹果发布了万众瞩目的首款MR（混合现实）产品Vision Pro，最惊艳的创新莫过于眼球追踪功能，浙商证券最新发布的报告显示，科瑞技术是国内唯一掌握眼球追踪检测设备技术的公司。

深度绑定苹果、Meta、谷歌、华为等VR头部公司，合作开发VR最新产品，并为歌尔股份、立讯精密供应VR检测设备及VR相关精密结构件，公司眼球追踪标定测试设备是行业唯一，供应VR相关设备及结构件数十种，是参与最深的VR供应商。

公司业绩高速增长，2022年营收32.46亿，增长50.2%，净利润3.13亿，增长793.38%。2023年一季度营收5.33亿，增长19.30%，领先绝大多数同行。公司提前卡位 MR/VR/AR 设备，客户涵盖 Meta、苹果等核心企业，预计MR/VR/AR设备业务24年贡献3亿元收入，持续关注公司眼动准专利产品化的进展。

公司目前市值83亿，PE仅26倍，在苹果MR产业链的国内上市公司中显得尤为低估。

风险提示：MR/VR/AR行业发展不及预期。

风险提示：出处不明，请审慎参考。

【利尔达】北交所线下调研邀请

#时间： 1月3日（周三）14：00

#地点： 杭州市余杭区

#核心看点： 星闪模组，HW车端星闪合作公司

欢迎报名~

风险提示：出处不明，请审慎参考。