登录注册

见证历史后冷静审视手里的持仓~

观风听雨

全梭哈的半棵韭菜

2024-01-22 22:33:31

见证历史的暴跌日，持币观望投资者固然开心，也有被套牢的XDJM们，此时别纠结自己当时为何没有早卖，或者没在深ZH的车上。不妨静下心来思考：

一、超短方向

深Z华（空间龙）、长白山（周期未结束）、清源（未确认退潮）三者已经成为了抱团的核心，持筹者盛宴，那么持币者只需观察三者尤其中华大分歧的信号来确定再次入场时机。

二、趋势方向

此时疾病切忌乱投医，从新审视一下自己的持仓方向，是不是在2024年拥有成长空间和预期差，在大盘一旦走稳或走成结构性行情，自己持有的方向是否有优势。如果拿不准，不妨参考一下大咖团队的力量。今天就为大家带来2023年两家新财富最佳分析师团队的判断，供大家参考：

天风策略团队：新财富2023年策略研究排名第一

核心观点：

我们的行业配置模型显示，进入1月份，我们的行业配置模型继续持有困境反转板块，继续推荐医药，消费电子；此外TWOBETA模型1月开始推荐成长板块如新能源。当前行业建议继续关注医药以及消费电子和新能源。

摘要：

上周周报(20240114)认为：“在下行趋势中，短期信号提示缩量至6500亿附近或是地量信号，或有反弹，在市场经历了连续下跌后，若出现明显缩量，市场或有阶段性反弹，但反转需要等到大幅放量信号或者赚钱效应转正来进行确认。”上周一成交跌破6500亿，随后市场止跌，但周三下午出现明显的止损抛压，市场再度明显下跌。wind全A全周下跌2.65%，市值维度上，上周(20240115-20240119)代表小市值股票的国证2000下跌5.14%，中盘股中证500下跌3.61%，沪深300下跌0.44%，上证50上涨0.28%;上周中信一级行业中，银行和消费者服务表现最强，银行上涨1.39%；军工和机械表现最差，军工下跌6.95%。上周成交活跃度上，银行和建材资金流入明显。

从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离继续扩大，最新数据显示20日线收于4405点，120日线收于4683点，短期均线位于长线均线之下，两线距离由之前的-5.50%变化至-5.94%，绝对距离大于3%，市场继续处于下行趋势。

市场进入下行趋势格局，最为关键的观察变量在于赚钱效应指标何时转正，当前赚钱效应值为-7%，右侧指标显示下行趋势尚未结束；在下行趋势中，短期信号提示均量连续缩量至6500亿附近或是地量信号，或有反弹，在市场经历了连续下跌后，若出现明显缩量，市场或有阶段性反弹，但反转需要等到大幅放量信号或者赚钱效应转正来进行确认。

配置方向上，我们的行业配置模型显示，进入1月份，我们的行业配置模型继续持有困境反转板块，继续推荐医药，消费电子；此外TWOBETA模型1月开始推荐成长板块如新能源。当前行业建议继续关注医药以及消费电子和新能源。

从估值指标来看，wind全A指数PE低于10分位点，属于偏低水平，PB低于5分位点，属于极低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位80%。

申万宏源策略：新财富2023年策略研究排名第三

一、超跌就会有反弹：避免悲观预期和资金流出自我强化，是活跃资本市场的底线。短期政策底线已探明 + 性价比明确改善。超跌反弹可能随时发生。

本周市场调整加速，悲观预期发酵和资金流出均出现了自我强化。而兜底系统性风险是活跃资本市场的底线，短期调整基本已探明政策底线。非市场力量辅助短期悲观预期出清。另外，调整中市场对中期问题的担忧在短期股价集中反映，这是一个性价比改善，市场内在稳定性提高的过程。截至本周五，我们持续跟踪的量化指标，已明确指示短期高性价比区域(赚钱效应扩散指标已回落至低位；下行动量扩散指标处于历史级别的高位，而上行动量扩散指标处于低位)。

二、反攻仍有待积极因素累积：目前市场面临的问题可以概括为：中期需求弹性供给不足，供给释放压力显现 + 短期筹码结构修复缓慢，市场定价边际改善的资金力量仍偏弱。继续讨论后续可能的转机。

短期调整，是对中期担忧的集中反映。市场对中期经济基本面的担忧客观存在：(1) 中国经济展望前高后低，23Q4-24Q1中国经济有韧性，但后续持续性不足。房地产投资和中美库存周期对经济的支撑力都是前高后低的。(2) 政策刺激力度很难达到市场的期待。市场对经济下行压力有充分认知，市场发酵经济乐观预期需要政策强刺激兑现，部分市场投资者对政策兑现的信心不足。(3) 中国经济的供给压力普遍存在，上游周期和中游制造在24Q3之前都会向上。新消费、科技消费品竞争加剧，也是资本过剩，一级市场集中投资的结果。

另外，原本调整的过程，就是微观结构优化的过程。但这一次，筹码结构的修复相对缓慢。特别是定价景气赛道和科技主题的资金，现阶段仍处于未有效出清的状态。这使得市场对边际改善的定价偏弱。近期，市场对积极催化的反应依然平淡。全球大选关键验证后未有效反弹，CES、台积电业绩、华为鸿蒙验证积极改善后，市场反应乏善可陈，“买预期，卖兑现”的市场特征延续。

所以，短期调整兑现后，仍要心平气和，反攻行情仍需耐心等待积极因素累积。我们提示后续4个观察点：(1) 美国财政部最新披露，中国2023年11月持有7820亿美元，环比增持123.5亿美元，结束了连续七个月的美债抛售。尽管增持可能受到美债价格上涨的影响，但总体结束减持已基本验证。这是中美经贸关系改善的关键信号，后续可能有进一步催化落地。

(2) 地方两会召开窗口打开，经济增长目标和具体政策布局进入验证期。(3) 2月观察1月经济数据验证，稳增长发力验证，经济韧性阶段性恢复。(4) 管理层对改革开放的强调。我们依然提示，2月是春季行情的关键窗口。

重点关注：AI应用(华为昇腾，AIPC产业链)、半导体(台积电业绩支持消费电子景气拐点，国内半导体制程最终也会受益)、华为操作系统(短期鸿蒙发布会催化落地后，股价调整，后续还有机会)、机器人、国防军工(航空主机厂)。

此外还有兴证通信和中信计算机的短评：

【兴证通信】光模块四重催化：配置正当时！

“更强大的模型、如何用好现有模型，是两个乘法因子，但显然更强大的模型更重要 ”

市场对于训练需求一直存在较为悲观的预期，实质上，在实现真正的AGI之前，更好模型的军备竞赛远未停止，且在Scaling Law原则（模型越大，性能越好的经验法则）下，算力是未来通往AGI的最大掣肘，训练需求有望持续超市场预期！

光模块配置四重催化：

催化一：台积电最新财报提升AI营收占比预期，公司预计AI 市场未来几年CAGR 达可达到50%，提升27年AI营收占比预测为17～19%或更高（此前预测为11～13%）。对于2025年需求判断预计6月有明确结果。

催化二：北美服务器厂商美超微（SMCI）上调业绩指引。SMCI上调FY24 2Q业绩预期，预计销售额为36亿至36.5亿美元（此前预测的27亿至29亿美元），股价表现+36%。

催化三：Meta宣布今年将继续新增H100采购，预计24年采购量可达到35w片，并在2024年年底总算力达到等效于60w片H100总和，同时在训练新模型LIaMa3。

催化四：天孚通信2024年业绩预告超预期，算力高景气持续验证！

当前英伟达股价不断新高，微软Copilot开放C端应用，微软谷歌将在1月底发布财报，其AI进展及CAPEX预期是后续关注重点。

继续重点推荐【中际旭创】、【新易盛】、【天孚通信】等。

海外算力高景气利好工业富联，国产业绩有望复苏，继续看好算力链｜中信计算机

------------------------

海外算力建设超预期，AMD股价再创新高。海外算力高景气：Supermicro上调Q2预期销售额到36.5亿美元；据CNBC、Semianalysis等报导，扎克伯格称2024年底前将具备35万块H100，总算力规模达到60万块H100的水平；台积电法说会称CoWoS产能2024将扩充一倍但仍不能满足需求，HPC成长将超过公司整体，股价收涨9.79%创2023以来新高；AMD盘中股价触及$168.6，创历史新高。

??工业富联是A股稀缺的海外服务器供应商，未来有望跟随海外供应链增长。

??国产算力业绩有望复苏，浪潮信息2023存量AI产品出货，2024或有望出货海光/昇腾新产品服务器，下半年有望出货英伟达H20服务器，业绩或迎来复苏。

可以看到AI消费电子（手机、PC等）是2024年拉动中游AI大模型升级的需求源头，必然也会加大芯片厂在这个方向的资本开支。后续微软、谷歌和其他大厂的财报，以及终端大厂的销量快报会是重要指引。

今日尾盘放量杀出了带颜色的筹码，明日可以期待一个小反弹。

为大家带来今日财闻精选：

待敲入雪球规模

重磅！国常会明确：加大中长期资金入市力度，着力稳市场、稳信心！

1月22日，根据央视新闻，国务院总理李强主持召开国务院常务会议。研究全面推进乡村振兴有关举措，审议通过《关于促进即时配送行业高质量发展的指导意见》，研究部署推动人工智能赋能新型工业化有关工作，听取资本市场运行情况及工作考虑的汇报，讨论《中华人民共和国原子能法（草案）》和《中华人民共和国反洗钱法（修订草案）》。