中信证券 :有色当前锂板块并未见页,调整后继续向上确定性高今日锂板块再次出现较大幅度的调整,市场看到8月以来锂板块波动加剧,开始忧虑板块是否会在此时见顶。我们认为现在判断板块见顶为时尚早,调整后板块继续向上是更确定的。1)上一轮锂板块见顶大约领先锂价见顶1个月时间,是2017年9月,彼时澳洲锂矿的建设已经进入中段,大量锂矿开始投放产能,而本轮澳矿和非洲锂矿尚未启动建设,如仅靠南美盐湖产出还不足以颠覆现在供应紧张的局面,因此供应端好于上一轮。需求端上一轮见顶伴随着沃特玛事件,国内新能源汽车需求增速放缓,但但目前同样没有看到下游出现系统性风险,需求端的景气度仍然较高。因此我们不认为锂价会在近期见顶回落。2)市场担忧锂价过快上涨会影响下游需求,我们认为在电池企业尚未整体大幅提价的前提下,车企和终端消费者对于原材料涨价的感受还不明显,这一推论并不十分可靠。尤其是大家一般紧盯国内市场锂价,但实际国际市场锂价还在1万美元/吨水平(南美地区更低),依靠这部分供应的电池企业和车企对于原材料涨价的的痛感更低。基于以上判断,我们认为在价格快速上涨的过程中,行业积累的风险的确在增加,也引发了股价的向下调整 但价格拐点和系统性的风险还未出现,目前判断板块见顶为时尚早。当前时点依然看好锂板块调整后的配 置价值,重点可关注:1)近期调整幅度大,但最受益于价格向一空间打开的行业龙头,如赣锋:2)矿端资汇原保障程度高,利润逐季环比改善趋势能保持的标的。有业绩,有逻辑的个股,砸下来就是黄金坑,这是给没有上车的人提供的机会。面对大跌,无须恐慌!
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