(财通证券)










（一）回顾百年，全球出口如何轮替？

世界大战曾助推美国出口份额超20%。

产业转移引领德国、日本和中国顺次接棒。在马歇尔计划和产业转移的援助下，德国经济迎来快速发展，其出口份额也第一次到达14%的顶点。充足且低廉的劳动力以及广阔的消费市场吸引了大量跨国公司注资迁移，推动中国的出口份额快速上升，并逐步跃至全球第一。

中游制造带动德国出口登顶。从具体行业来看，二战后，美国引领了第三次工业革命，大力发展半导体、通讯、电子计算机等新兴技术密集型产业，而纺织服装等劳动密集型产业和部分资本密集型产业则逐步转移至有良好工业基础的德国。从德国经济结构来看，这一时期能源、机械设备和交运设备等行业快速发展，成为德国经济的支柱产业，也占据了德国对外出口的半壁江山。

产业升级推动日本出口份额上升。


汽车是德日出口上行期的重要支柱产业。德国作为现代汽车的发源地，日本汽车产业发展则经历波折。



韩国出口受益于轻工业向资本、技术密集行业转型。把钢铁、石油石化、造船、汽车制造等作为出口战略重点发展产业，钢铁和交运设备等产业出口快速提升。

我国出口由纺织起家，电子、交运前景仍好


（二）各国出口份额变迁，什么因素在主导？

需求结构和竞争力主导份额变化。从出口价值链的角度来看，产业升级也可能导致出口份额回落。
通过使用各国在行业层面的出口份额数据，以及全球各行业出口占全球总出口的比重，我们可以将各国出口份额的变动拆分到需求结构和竞争力两个因素上来，从而对各国出口份额变迁的原因做以进一步分析。其中前者体现了各行业在全球出口需求中的总“蛋糕”大小，后者则决定了在某一行业总“蛋糕”大小确定的情况下，属于某一个国家的“蛋糕”大小。


竞争力占据出口份额变动主导地位。


去工业化推动英国出口回落。


产业转移和升级重塑美国出口。80年代后，美国经济结构向“服务化”转型，服务业在产业结构体系中逐步占据主导地位，而服务贸易并不计入海关出口额，使得美国出口份额有所回落。但由于美国较早开始集中力量发展半导体、生物医药、计算机等高新技术产业，在全球范围形成了独有的领先优势，使得后续美国出口份额保持平稳。

需求结构因素中，电子、基础化工拉动德国出口提升。

竞争力因素中，电子、基础化工反而拖累德国出口。


日本出口升于需求，降于竞争。


电子竞争力下降是日本出口主要拖累。

技术进步推动韩国出口稳步提升。

电子主导中国出口，交运设备有望上行。中国抓住了新能源行业的发展浪潮。


值得注意的是，产业升级带来的出口份额回落并不意味对经济的拉动下降。DVA是对一个国家“真实”出口情况的较好衡量，而海关出口统计方法存在一定的缺陷，其DVA占全球份额远高于出口份额，反映其“出口价值”较高，对国内经济拉动的效果较好。


（三）哪些出口商品，我们还有“卷”的机会？

美国页岩油技术出现巨大突破，科技的发展推动页岩油产量大幅提升，使得美国从石油进口国成为了石油出口大国。而德国却受到俄乌冲突的影响，近年化工出口份额下降。

我国基础化工出口份额仍处在向上攀升阶段。考虑到俄乌冲突短期或难结束，而红海局势恶化或扰动欧洲能源进口，预计中国未来化工出口份额或将继续上升。


美国食品和农产品出口领跑，我国食品出口存在提升空间。中国作为最大的粮食进口国，由于人口基数大的国情，国内需求远远大于其他国家，出口份额较低。


新能源助力弯道超车，交运设备出口还有差距。虽然我国已经取得长足进步，但目前距德国还有很大差距。

我国新能源汽车产业实现弯道超车，船舶制造业多项指标领先全球，未来交运设备行业出口份额仍将持续上行，且上升空间较大。


日美此消彼长，中国半路崛起。两份协议的签署使得美国电子出口份额持续攀升，而日本出口份额则开启下行空间。

考虑到部分电子产业链仍未攻克，结构上的调整特别是中高端市场的抢占，可能会成为下一阶段我国出口的增长点。


日美德三足鼎立，中国后来居上。德国将机械设备行业作为自身的优势行业，使得其出口份额维持高位。

虽然我国机械出口已然达到全球榜首，但比历史上德国和美国曾达到的份额顶点还有差距，我们预计，我国在机械上的出口份额能够保持在这一较高水平。

中国纺织业和轻工业独步全球。

关于我国低端纺织业转移的讨论不绝于耳，但我国纺织份额仍保持稳定

纺织和轻工行业的出口份额或将有一定幅度的调整，但结构和质量会同步优化提升。



钢铁及有色出口位居第一，或将成为常态。在全球很多新兴经济体开启再工业化的背景下，我国金属的高出口份额可能成为常态。


多数行业出口份额未到“天花板”。

纵观全球多国产业发展、出口兴衰史，首先，经济的发展总是伴随着产业升级和转移。一国出口份额不可能无限上升；其次，出口的关键是抓住同时期的产业发展机遇。再次，掌握高端产业即可立于不败之地。