卫星化学盘中大涨6%，拥抱低估值高成长
夜长梦山
2024-03-29 11:51:52
卫星化学盘中大涨6%，拥抱低估值高成长！
Q1 价差继续走阔。2024年一季度以来（截止3/22），乙烷平均价格维持在19.36美分/加仑，较四季度环比继续下滑，丙烷价格淡季回落，烯烃类产品受降息、需求回升、原油支撑等因素在年后价格回升，C2和C3即时价差均有明显修复。从2024年来看，我们认为油价仍将保持高位震荡，美国天然气供应过剩趋势不变，公司盈利稳定向好。
α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目顺利推进，即将迎来落地。2023年6月17日，项目与园区管委会完成签约并签署第一批租船协议。2023年11月10日，项目完成省相关备案流程。2023年12月29日，项目一阶段进行一次环评公示。公司各项前期工作扎实推进，有望在二季度拿到各项手续开启建设，2025-2027年有望陆续投产。项目总投资约257亿元，建成后公司烯烃产能将翻倍，进一步加强烯烃平台化优势。
2024-2025年项目储备丰富。80万吨丁辛醇项目预计于二季度实现试生产，投产后一部分实现丙烯酸酯单元的降本稳供，另一部分能够进行丁辛醇的调节根据市场情况进行外售增利，目前丁辛醇市场盈利尚可。另外，26万吨高分子乳液和20万吨丙烯酸精酸产能也将在下半年贡献利润。2025年阿尔法烯烃、POE等预计投产，2024-2025年项目储备丰富，成长性不可忽视。
Q1 价差继续走阔。2024年一季度以来（截止3/22），乙烷平均价格维持在19.36美分/加仑，较四季度环比继续下滑，丙烷价格淡季回落，烯烃类产品受降息、需求回升、原油支撑等因素在年后价格回升，C2和C3即时价差均有明显修复。从2024年来看，我们认为油价仍将保持高位震荡，美国天然气供应过剩趋势不变，公司盈利稳定向好。
α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目顺利推进，即将迎来落地。2023年6月17日，项目与园区管委会完成签约并签署第一批租船协议。2023年11月10日，项目完成省相关备案流程。2023年12月29日，项目一阶段进行一次环评公示。公司各项前期工作扎实推进，有望在二季度拿到各项手续开启建设，2025-2027年有望陆续投产。项目总投资约257亿元，建成后公司烯烃产能将翻倍，进一步加强烯烃平台化优势。
2024-2025年项目储备丰富。80万吨丁辛醇项目预计于二季度实现试生产，投产后一部分实现丙烯酸酯单元的降本稳供，另一部分能够进行丁辛醇的调节根据市场情况进行外售增利，目前丁辛醇市场盈利尚可。另外，26万吨高分子乳液和20万吨丙烯酸精酸产能也将在下半年贡献利润。2025年阿尔法烯烃、POE等预计投产，2024-2025年项目储备丰富，成长性不可忽视。
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