【国君煤炭翟堃】煤炭专家电话会核心要点

专家发言观点：

1．政策只确定了价格区间，调价机制、履约率等细节仍待发改委开会完善；

2．近期煤价上涨因素为供给环比下降、需求提升双重因素叠加，供给问题在于：冬奥会、非电煤供给不足、产能在三西地区过于集中、保供产能资源品质较差、铁路运量相对不足、贸易煤库存明显下降；

3．预计3月下旬后现货煤价或有下行，全年市场煤均价较2022年或将下降，但2022年长协价中枢较2021年确定提升；

交流问答要点：

1．当前实际发运成本要低于发改委定下的“坑口-港口”长协价差，坑口限价相对过低，对于部分站台的发运积极性对有影响；

2．未来如果超过合理区间，在适当的范围内预计还是温和调控，但如果过于偏高可能还是会有强制调控；

3．对于非发电用煤，没去来看暂时为受到政策影响，历年也没有价格约束；

4．目前来看具备持续日产1200万吨的能力，但新增产能力度将大幅减弱；

5．全年煤炭进口预计2.5~2.7亿吨，同比最少下降0.5亿吨；

国君煤炭观点：

1. 持续看好春季行情，今年不要纠结现货煤价和政策调控，淡化贝塔，关注盈利中枢抬升后的板块价值发现，更加关注阿尔法机会。

2. 全年三条主线：高股息、绿电转型、成长性煤化工，中国神华/兖矿能源/平煤股份、靖远煤电/电投能源、中国旭阳集团/宝丰能源。