盛航股份电话会20211231

Q:公司的下游客户？是否会增产？

A:主要从事液体化学品、部分油品的运输，对标的公司比较少，招商南油部分类似，兴通海运正在上市。

行业的准入门槛比较高，需要危化品资质，另外公司的船舶也要资质。客户主要是大型石化企业，中石油中石化中海油，恒力荣盛盛虹，扬子巴斯夫壳牌。

目前化工市场从2019开始发展比较快，沿海运输2019是2900万吨，2020年接近3300万吨，今年预计增速也比较大，专家预计明年4200万吨，未来发展还在不断增长。

危化品运输公司50家，船大概在265艘，行业是小而散的，大部分企业有5艘以下的船，所以并购重组是比较容易做大做强的。公路运输和仓储方面是密尔克卫和宏川智慧做的，下游客户也希望我们提供一站式服务。

Q:行业格局和变化？

A:化学品船舶需要交通部审批，总运力大概120万吨。基于安全因素控制得比较死，2018大概批了5艘船，2019年5艘，2020年3艘，今年8艘。是根据下游炼化企业开工情况来按需审批的；也可以做置换。恒力石化2000万吨刚建成，未来还有2期3期，中石化在曹碑店1500万吨，华锦在盘锦的项目也1500万吨，运力也是有序的，相对比较平衡吧。

Q:退一进一有吨位的增加？新增运力占总供给1-2%？我们每年能拿多少增量？

A:我们每年申请1条吧。会有行业的排名，每家公司最多拿一艘。

Q:我们为什么能排在前面每年拿一艘？

A:评分标准有二十多项，运量、效益、安全管理等。一般大的企业排名靠前，小的企业靠后，是拿不到运力的。

Q:一个典型的船的情况？

A:7450吨的船造价1亿，如果是二手船也要8000-9000万。年毛利1000-1500万，差的1000，好的差别会比较大。

Q:如果1500万毛利，1000万净利润没什么问题吧？

A:嗯差不多。

Q:去年1.1亿业绩，对应多少艘船？

A:17艘，油船3艘，14艘化工品船，其中3条5000吨以下的小船。

Q:行业里的小公司会退出吗？

A:小公司接单能力比较差，船也比较小，效益也赶不上大公司，虽然运营还可以，有一定利润，安全管理压力也大。很多第一批搞危化品运输的业主，小孩不想接班可能就卖出去，资金链有问题也可能退出去，并购重组是容易收购的，我们这个月已经签了3个合同了，1月以后还有2艘，明年增量达到3艘。未来增量主要靠并购，新增运力是不好申请到的。

Q:行业运价复盘？

A:总体运价是平稳的，略有增长吧，供需相对比较平衡吧。这几年炼化企业分别投产，价格有缓慢增长，但还是平稳的，和国际贸易的差异比较大。

Q:有可以跟踪的运价指标吗？

A:没有，我们都是根据运距来定价的。

Q:公司和兴通2020年提价的原因？

A:危化品毛利率35%以上，去年是40%，相对比较稳定。我们有3艘油船，危化品2019是11艘，2020是14艘，危化品运价高于油，气体高于危化品。主要是结构变化，运价变化不大。

Q:是否有把船用来做储油的？

A:没有，危化品船必须小，储油划不来，会影响效率。

Q:有特定的航线吗？

A:危化品基本在沿海一带，天津，青岛，烟台，南通上海宁波广州海南。基本都大的石化基地，都是企业的自有码头。一般炼化企都是有自有码头的。稍微固定的航线也有，比如中石化扬子去天津、浙江的，每个企业的航线是相对固定的。

Q:收购的时候关注哪些？

A:看船的保养情况，安全事故方面的情况。

Q:是否有收购半径？就是因为客户结构问题我们就收购不了？

A:客户是不一样的，我收购后不一定经营他们的客户或航线，要看我们自己的需要，我们主要做大的企业，小的客户不太参与。我们都是全国跑的，都可以收购，你担心的不是问题。

Q:推算单位运价是缓慢上涨的？前五大客户占比70%，我们跟他们怎么定价？

A:是一家家议价的，提前签长约，定价也定量。先定好量，比如每年100万吨，每个月8万吨，送不同地方有不同的价格表来灵活选择。

Q:所以量先定了之后，收入波动是不大的？

A:是的。

Q:股权激励要求2022净利润不低于1.8亿？

A:对的。因为公司刚上市，今年增速慢一些，大概20%左右，2022以后增速较快，所以把2021-2022合并考核了。

Q:运力增长和客户的匹配？

A:如果要买船会提前互相通报，另外有的炼化企业在开工，开工前我们就会做沟通。旧船相对便宜，比如收购5艘1000吨的小船，可以换成申请1艘7000吨打穿，肯定是划算的。

Q:运力增长的具体规划？

A:明年我们新造2个船，前年开始的，一个明年3月下水，一个6月下水。签了合同的3艘，还有2个意向性也签了。另外也有个公司在接触。还有个2500吨的船退役后建设一条3700吨的。上个月审批给我们的新船，2023年1月交付。图纸是一样的，建设比较快。

Q:公司和行业其他公司比的核心优势是？

A:安全管理团队吧，危化品的安全最重要，安全一直抓的比较紧，我们是中石油、中石化的边干物流商，安全管理团队做得比较好吧。是国内知名的。只有安全了，才能进入头部大的企业。

分析师总结：