股权激励彰显信心；期待光伏异质结、TOPCon设备获突破！

股权激励：股票期权+限制性股票——覆盖核心骨干81人，彰显公司发展信心

公司公告2021年股权激励计划。拟总计授予股权150.72万股，占公司总股本1.30%。

1、股票期权：占授予总量73%，行权价格117.13元/股。（公司最新收盘价为114.1元）

2、限制性股票：占授予总量27%，授予价格58.57元/股。

3、业绩目标值：2021-2023年业绩目标值分别为1/1.5/2.4亿元。

4、激励覆盖公司核心骨干81人，包括公司首席运营官、供应链副总裁、营销副总裁、技术副总裁以及中层管理人员及核心骨干。

我们预计本次股权激励将有助于激励公司核心团队成员、加速公司业务发展。

异质结（HJT）设备
1、公司首台HJT用PECVD设备已送达晋能科技，战略意义重大：晋能是国内最早进行HJT电池研发和量产的龙头企业。

2、根据我们的研究，我们认为公司异质结设备在综合成本、每小时效率上有望超市场预期

3、预计2025年HJT设备市场空间有望超400亿元，2020-2025年CAGR为80%。行业龙头未来有望超1000亿元市值。目前光伏异质结设备龙头包括迈为股份、捷佳伟创、金辰股份

TOPCon设备
1、公司已合计导入3家客户（晶科、晶澳、东方日升）。东方日升平均效率已≥24%+（经过半年时间），晶澳已进入中试提效阶段（经过一年半时间）

2、公司TOPCon设备为2019年起与中科院宁波材料所合作研发，目前已实现管式PECVD设备的重大突破

盈利预测
预计2021-2023年净利润为1/1.7/2.5亿元，同比增长25%/65%/45%，对应PE为128/78/54倍。