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崇德科技年报点评

夜长梦山

2024-04-20 19:55:50

🍁【ct电新】崇德科技年报点评：细分龙头毛利率39%，高景气下游多头并进事件：公司发布2023年报：全年公司实现收入5.23亿，同比+16.25%；实现归母净利润1.01亿，同比+11.34%；#实现扣非净利0.96亿，同比+22.04%；23年营业毛利率38.90%，同比+2.5pct，归母净利率19.34%，同比-0.85pct。单Q4公司实现收入1.35亿，同比+4.53%，环比+6.43%；实现归母净利润0.20亿，同比-32.89%，环比-34.54%；实现扣非净利0.22亿，环比-11.95%，同比+0.22亿，#主要系Q4上市费用集中计提影响下管理费环比+78%（0.16亿）。 🌟工业驱动轴承高增速，国产替代逻辑凸显：公司对比国际竞对销售价格低三成，交期只需一半；组件高可靠要求下价格敏感性低，毛利率达54%；该环节23年营收占比提升20%，压缩机产品近2年增速预期30%，国产替代趋势增强。 ☢️核电突破至岛内，交付稳态利润丰厚： 23年交付三澳、霞浦项目，从岛外突破至岛内，华龙一号单机组轴承价值量2.5千万；量利：6-7千万在手订单，今年计划核电收入1亿规模，毛利率约50%，对应约0.3-0.35亿利润。 🌊风电滑轴与远景合作，二代技术先发优势：第二代齿轮箱滑轴激光熔覆技术壁垒高，公司自研铜锡、铜铝合金配方，规划至25年产能达1500套，设备交货周期7-10天，Q1订单稳定释放，后续随装机节奏灵活放量。公司动压油膜轴承市占率遥遥领先，在工业驱动、能源发电、石化船舶等高景气下游多头并进，我们预计24-25年归母净利润分别为1.46/1.9亿元，同增44%/30%，对应PE20/15倍，建议关注！

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