登录注册

转深度文章-民和股份分析，周期反转，潜力巨大

王铁锤

已经腰斩的吃面达人

2021-09-09 18:29:07

文章来自雪球老师-智慧鱼非鱼

文章开始前先贴两个图，这两个图来自村民甲老师的深度重磅研究所，

另外说个事，事就是立华和民和都在逆周期扩产，公司都有钱，但是在这股价最低的时候逆周期扩产是为什么？

正文开始

1.民和股份还会复制3个月暴涨4倍的赚钱机会么？

民和股份还会复制一两年暴涨5倍的赚钱机会么？

答案是可能性极大。

民和股份主要工作是养鸡，并加工一些鸡肉制品。大公司养鸡，跟印象中的养鸡不一样，印象中养鸡，就是养鸡就是一群鸡在院子里，在林子里走来走去的，经常下蛋，经常报时，养鸡的日子充满快乐，还有稳定收入哈。

真实场景的大公司养鸡，极具周期性，最具周期性，也就是偶尔暴亏，偶尔爆赚，而且蛮荒之力也无法抵挡，3,4年来一次。民和股份，益生股份，圣农发展，仙坛股份就有很强的周期性。生产活物，看似简单，其实一点也不简单，也是个技术活儿，人工经验技术活儿。很多文章畅想平台大公司ai养鸡，个人认为哪有那么容易，只不过是平台粉们一厢情愿，yy有了平台还能上天呢。当然如果真的ai可以养鸡，这也是知识经济为主，也就是输入的内容最重要，而不是ai本身，这个内容就是养鸡运营管理经验沉淀，所以，最后应该还是上述这些企业养鸡ai化，而不是ai企业养鸡化。结论是，上述几家企业勤勉经营的话，生命周期会比较长。

鸡行业的周期是4年，猪行业的周期也是4年。更准确一点，鸡周期从生理周期而言，比猪周期要短得多，但由于替代效应有些明显，鸡周期被强行归位到猪周期的4年。

鸡周期的这种特征，表现在股价上的特征是：上升阶段，下降阶段蓄势都非常充分，时间短，幅度大，即简单、粗暴、有力的典型特点。还有就是鸡周期通常比猪周期敏感，在反转时通常比猪周期提前，也就是开始的早，结束的也早。开始暴涨到结束暴涨用的时间短，上升曲线更加陡峭，还更长。

比如15年9月份开始的，16年5月结束，暴涨到4倍，只用8个月，18年12月底开始的，19年3月份结束的，暴涨到4倍，只用3个月。这效率，厉害了！太暴力了。如果咱们错过，这三五个月，那就完全错失机会。

那这票究竟如何呢？非常好，值得追求财富的同学们热恋。

一是每次上涨倍率都很大。至少上涨3倍，如果都从周期最低点计算，都上涨5倍。

二是用的时间短。前面说了通常一到两个季度的时间暴涨个三五倍。

三是周期早于猪周期三五个月，也就是春江水暖鸡先知，这个对于玩猪票的同学们是非常好的前瞻指标哈。这里不赘述。

四是公司越来越稳健。一是在行业低谷时，收益能力有本质的提升。上个周期，困难时刻公司还有累计亏损，比如15年，17年都亏了。本轮周期底部最艰难时刻去年2020年没有亏损，今年上半年鸡苗价格也震荡加剧，6月份猪粮比暴跌到预警值5以下，公司半年报也没有亏损。三季度大概率也不会亏损。二是财务稳健。公司期末现金流通常保持在8亿左右，负债率低，流动比率高。融资能力很强。在10多家畜禽养殖企业中，财务稳健性也是名列前茅。

五是21年2月份的低价约12元，基本确立是未来股价暴涨前的最低点。2月份鸡苗暴跌，叠加公司定增项目实施，股价打到近几个月最低点12元附近。随着定增落地，前几天可转债也落地，公司股价很可能进入下次暴涨前的一个大反弹。

六是从技术上讲，公司股价已经磨底大半年，换手率缩量到近两三个周期历史成交量低位，具备良好的底部反转形态。最近有上攻苗头。

七是估值处于历史低位。公司的pb估值处于十多年低位，ps估值也比18年震荡蓄势几个月低。

八是下次暴涨倍数强烈的值得期待。公司定增，还发可转债，为下次行情蓄势。定增项目扩大产能，提升鸡肉加工能力。那暴涨倍率难道会比之前的5倍还低么？这个同学们自己yy，Nothing is impossible。

九是公司业务单一，不复杂，聚焦。公司主业只有鸡，还是鸡。定然没有商业地产，看看浙江龙盛同学的房地产拖累吧。聚焦主营业务，单一不复杂，公司更加可能提升优势，发挥优势，成功提升产能。这也是这10来年公司一直努力借着春风提升业务规模，盈利能力的地方。未来可期。

十是天时，地利，人和均已经具备了，就等着冲了。关于人和这块儿，主要说的是公司跟市场关系，市场认可度，公司最近几次融资的简单快捷犀利充分体现人和特征，看看某畜禽养殖企业融资那个不容易，拖时间的对比就一目了然了

2.农林牧渔实战系列文章2畜牧养殖篇：本轮猪鸡周期什么时候到底？

书归正传，21年9月5日凌晨，分享了文章：农林牧渔实战系列文章1畜牧养殖篇：民和股份还会复制一两年暴涨5倍的赚钱机会么？210905

同学们反响积极，本人非常受鼓舞，甚至还收到某位大咖同学的打赏，感受到被认同，被鼓励的强大愉悦。多巴胺瞬间爆表，于是准备来个农林牧渔的系列文章分享。

观点部分对错，追求的价值在于是否能启发同学们的思考，强化同学们正确的投资认识。

有同学在文章里留言，问鸡周期什么时候反转？是不是跟着猪周期在走？对这个问题，上篇文章里提到，鸡周期被归位猪周期，大概八九不离十的是4年左右。鸡周期从生理周期来看，比猪周期显然要短的多，但替代效应过于明显，所以，研究鸡，也通常跟着猪周期研究。大家看看鸡股票的走势图，就明白这里面的道理和价值了。

关于鸡周期的反转，这个题目在实战派里，谁回答基本上就自毁声誉的事情，包括本文题目也是自毁声誉的分享：本轮猪鸡周期什么时候到底？

因为，这个问题，就如同有人问：股票什么时候到底啊，指数什么时候到底啊？大家都是炒股老司机，就明白啥意思了，意思就是你怎么具体回答都是错误的，答对答错都容易错，容易被喷。

回到刚才的问题：鸡周期什么时候反转？既然被猪周期归位，当然，鸡周期反转时点，也就是猪周期反转时点，也就是本轮猪周期结束，下轮猪周期起点时候。

显然这位朋友内心其实最直白迫切的问题是：鸡股票什么时候到底？我加一个问题：猪股票什么时候到底？

一猪周期究竟怎么运行的？万物皆周期，周期都由供求关系决定的。周期由供给和需求相互缠绕，此消彼长动态变化而成。周期有长有短，比如房地产周期可以长到20年，工业品周期5到7年左右。

相对而言，猪周期相对稳定，通常是4年，八九不离十的。猪是活物，储存成本很高，散养户越多，规模经济越不明显，周期性特征越稳定，现在还处于周期特征很明显时期。收储这事基本不会太影响周期，本身会成为周期的部分，比如当猪价很低，国家收储，一定程度稳定了猪价，那么养殖户就会比价格更低时出清时间长一点，但低位收储价格基本都还是是亏损价格，于是只会影响出清速度，并不会影响出清这件事本身。这样会拉长周期么，其实仔细一想，也未必会拉长周期。这个比较难理解，多说几句。

猪周期是个抛物线，低点到高点再到低点，经历上升和下降两个阶段，时长为4年左右，也就是48个月左右。

二为何收储这事甚至都不能拉长周期，只能改变在某两个周期点位的时间而已呢？比如假设收储在猪粮比价为5时，大量收储，那么价格就相对稳定在猪粮比为5这个档位，由于这个档位养殖户基本上也是亏钱的，于是养殖户还是会出清，但价格基本稳定在猪粮比为5对应的价位附近出清。

如果没有收储这事呢？那么猪粮比很可能暴跌到4这样，可能会暴跌到能覆盖变动成本的临界点价位了，这个不展开说，反正就是价格暴跌到很低位置，这时养殖户就会在底部大量，快速出清，而不是在收储猪粮比5这个位置，而是在更低的位置，更快速的出清。这样，是不是很快，于是在底部的时间短了，但底部的价格更加低，这之后猪价会反弹，猪粮比也会反弹，或许到了6这个位置，或7这个位置，在上升阶段的某个位置震荡，这个时间很长，长于收储时这个阶段的时间。

这个意思各位同学明白了么？收储如同慢刀子捅，不收储就按照市场化出清的话相当于快刀子，但无论慢刀子还是快刀子，都改变不了出清的结果，也改变不了周期的市场，只是改变了，某个细分阶段的时长，整个周期时长是改变不了的。

这个结论很重要，周期时长稳定的特征，显然，为我们研判周期提供了相对正确可靠的尺子。

三、这些年，猪周期具体是怎样的？数据从06年开始的。
第一次：06年7月，到08年4月，再到10年6月
第二次：10年7月，到11年7月，再到14年4月
第三次：14年5月，到16年6月，再到18年4月
第四次：18年5月，到19年10月，再到22年4月？

多么完美的周期规律，四年，还是四年，永远是四年，，

除非这次不是四年了？

如果这次还是4年，那么行业周期底部就是：22年4月，当然不能迷信数据，或许在22年4月左右。

各位同学，把这几次运行时间记下来，拷贝到小本本上，如果不拷贝，可以收藏本文，时刻翻出来看看，验证下，研究下。
问题来了：这次国家收储力度不同呢，会不会改变这个明年4月左右到底的规律呢？还有，这次受环保影响，受绯闻影响，力度很大啊，还有就是疫情影响需求节奏了，等等，所以周期是不是被改变了呢，拉长了呢？

我见过有同学提出这样的问题，得出了会拉长的结论。。然后我的观点大家都知道了，根据上面啰嗦啰嗦谈到收储影响结论，其实这些所谓万物突发事件影响，都是周期的一部分，都改变不了猪的生物周期。。。试问下，难道之前几次没有影响因素么，当时不都是十分轰动爆炸令人绝望的事情么？比如蓝耳病，比如口蹄疫，，，，，，

统一回答：根据生物的生理特性，人的盈增亏减的人性，猪的周期被认为相对稳定在4年这个栅栏格局上了。。

四同学们如果能坚持看到这里，说明你真的很认真，猪的问题肯定涉及到你的财富问题了，呵呵，，，，那你这个时候肯定还想问这样的问题了：

现在的猪，是不是底部的猪，现在的猪股是不是最低点的猪股，你要是回答不上来，你就是一头生物猪。。。

恭喜你，如果我看这样的文章，我也是想问这样的问题，我很理解你！

恭喜你，答案是：现在是底部的猪，现在的猪股，有的应该是底部区域的猪，有些还真不一定是底部区域的猪股。

这个问题相当复杂，猪股票比如正邦科技，新希望，温氏股份等股票的最低价跟什么有关呢？
1跟市场行情肯定有关的，也就是跟指数牛熊等有关。2跟个股的调整幅度有关，也就是技术图形。3跟个股估值有关，也就是个股的股价绝对价格的评估，是不是便宜是不是贵。4人气如何，量能如何有关。

当然，这里面，如果股价调整幅度足够大，股价的反转主要还是跟猪行业周期的所处的位置有关的。现在离明年4月，还有7个月时间，这几个月的运行规律，

从正邦科技来分析，13年下半年是先暴力反弹60%，14年一季度暴跌30%，然后就开启暴涨7倍牛市。17年下半年暴涨30%，18年上半年暴跌35%（当时整个市场是暴跌的），然后开启暴涨7倍。

从新希望来分析，13年下半年，暴涨60%，14年上半年跌了23%，然后开启3倍上涨。17年下半年持平震荡，18年前三季度跌了约16%，然后开启7倍上涨。

当然，这两个公司开始都饲料权重逐步减少的过程。

不那么精确，也窥见一斑规律。

看出规律了吧，正邦科技在下个周期到来之前9个月这样的股价是上涨，周期反转后的几个月也是暴涨的，然后开启暴力上涨。

新希望下个周期到来之前9个月这样的股价是暴涨或者微跌的，之后开启暴力上涨。

都说到这份上了，剩下就是你的策略问题了，难道还有问题么？那就留言问吧！

历史会重复发生，但历史不会简单的重复发生？

有哲学家说，人们不会两次踏入同一条河

我说，咱们就要在同一头猪上，赚它个两次。。。。 [大笑]

后续咱们还会探讨猪周期，紧密跟踪猪行情，第一时间跟大家吼出来，很低的价格，可以兴奋，可以急躁，可以恋爱的价格区间。其实现在就可以初恋了！

如果你肯定我的认真的话，请点个赞！
如果你认为我后续的文章对你赚钱定然可能会有帮助，请关注我，并可备注猪周期。
如果你认为，你至少不比我缺乏豁朗精神，分享精神，价值体现的话，请转发本文。
如果你认为可以打赏的话，那就请打赏吧，必然轻松爆赚。

后面再跟同学们交流：1关于农林牧渔里面，继续研究猪鸡，其他细分行业，以及2周期股特征不明显的优秀，卓越甚至伟大的企业，比如海大集团这样的价值成长企业。。等等

3.为何民和股份已处于历史最低估值（2008年5月上市以来大13年）？210906

昨天跟同学们交流了两篇文章：

民和股份还会复制3个月暴涨4倍的赚钱机会么？210905

农林牧渔实战系列文章2畜牧养殖篇：本轮猪鸡周期什么时候到底？210905

探讨了几个重要问题：

1民和股份还会复制短期暴涨几倍的历史事件。

2猪周期（鸡周期）的运行时间规律，以及本次猪周期的大致结束时间。

3猪周期结束前，两只案例股票股价规律。

今天，跟大家交流具有重要实战意义的主题：民和股份处于历史最低估值。当然，圣农发展也处于历史最低估值位置，但今天我们只探讨民和股份。

最想问的问题可以用3W来表达：

1what，买什么股票

2when，买在什么时候

3how much，买多少

4how，买了涨多少怎么办？买了后跌了多少该怎么办？

既然探讨民和股份，第一个问题就解决了。既然民和股份处于历史最低估值了，第二个问题，同学们看完本文后，自己回答吧。

第三个问题，买多少的问题，这个你可以藏在心里。如果一定要探讨，那是仓位管理问题，不是今天的主题。

第四个问题，如果涨了怎么办？这个太好办了，一边乐着吧。

如果跌了怎么办？如果跌30%都受不了的话，那就不要买一只股票，前提是你必须对这股票充满信心，并且最好是正确的判断。

你看，分拆后，这几个问题简单了，就是一个问题，也就是今天要解答的问题：

买在什么时候？也就是：什么时候买的问题。

回答：买入时机很多，不同方法有不同的买入时点，比如动量法就买在上涨趋势强动量里。

今天探讨的答案是：对一只优秀的股票，可以买在它历史最低估值区域，也就是估值底部区域。

接下来探讨，为何民和股份处于历史最低估值区域？

一技术上，民和股份经历的几次完整周期，周期启动前后的最低价格都是逐一抬高的，今年2021年2月份，12.05元，应该符合跨周期最低价的特征。

备注：智慧鱼非鱼选择的图形，都是前复权的，未来也如此。

二量能形态上看，无论是日k线，周线，月线，现在都处于历史底部区域，量萎缩得厉害，完全具备底部反转特征。量能形态确认了底部区域。

看不清楚的同学们，自己在电脑上翻着看看。

三从运行时间看，民和处在本周期末期阶段，正要进入下个周期，而且进入下个周期很可能会暴力上涨，也就是上涨启动下一个周期。这么看来，很可能是明年一季度启动暴涨。这之前或许会来个小周期上涨，这个确定性不是那么强烈，但现在的价位显然是启动前的底部区域位置（既然判断即将启动下一个周期上涨，那现在价格当然就是低位）。关于，谈到的周期规律，前面两篇长文里，有相对详细的探讨，可以去翻看，这里不赘述。

四从pb角度分析。

历史最低pb是2008年11月7日，1.47倍，股价是启动前最低价。

2013年较低位置是1.88倍，股价也算是启动前最低价。

2018年2月9日，是较低位置，3.55倍，股价也是后几年最低价。

截止今日21年9月6日，pb为1.49。

今年2月5日，2月10日，股价是今年价格最低的两天以来最低价，2月10日pb是1.51倍。2月10日收盘价是12.83元。今日价格未13.86元，pb为1.49倍。

同学们有没有些许颤动，躁动，激动！

在pb最低点基本对应着计算周期里最低股价，也就是即将启动的周期前的最低价格。。。最低价格。。

现在的pb低于2月10日，主要是因为今年有一次定增，增加股本金，一定程度上拉低了pb值，这个意思就是说：

今年2月10日的股价，预计是暴涨周期前的最低价，暴涨前的最低价。

现在的股价对应着很低很低的历史最低最低那种估值，也是暴涨前的很低价，很低价了。。。

当然反驳的声音非常诡异而淫荡的笑出声来：我发现你这个逻辑漏洞了，，，如果未来几个季度民和爆亏呢，如果爆亏了。。。

我顿时无语：靠，如果爆亏呢，如果未来不重复过去呢，如果未来一切都不可预测呢，那你还看分析文章干啥呢，一切都不可靠。这不是哲学问题，就是脑子有问题。

当然，我定然不会直接这么骂出来，还是假装很有礼貌的回答下了：

回答：你看，民和股份的盈利能力保持稳定呢，至少没有怎么下降！

问：怎么没有下降，二季度的毛利率下降了的。

答：那二季度计提了8千万那么多，你知道干啥了么？如果不计提这么多呢。

问：二季度猪价暴跌呢？难道没有影响么？

答：所以即便猪价暴跌，还计提那么多减值，毛利还是稳稳的，才从33%降低到30%。

问：接下来，听说，猪价还会触底暴跌呢？民和还得亏钱。

答：摆脱，猪是猪，鸡是鸡！鸡虽然大周期被动跟着猪，人家也有自己的小周期，还是很独立的。比如你看，去年下半年，生猪价格那么高，人家民和早早的就亏了钱了，养鸡的会看东风的。 [大笑]

答：去年下半年，应该是民和的最艰难时期了。你看看人家圣农发展，盈利能力二季度都提高了的。

问：那还有最后一个问题，你说这么多，那如果我买了后，股价万一跌了怎么办呢？？

答：。。。。。。。。。。。。。。。。。咣当！！！

同学们，关于下次上涨的幅度，也就是大概率能赚多少倍的问题，其实也可以探讨交流，有一定的毛估估的可能。今后有机会再跟大家交流。包括，鸡周期服从于猪周期，但自己也有小周期，盈利能力和股价运行的可探讨的规律，这个不赘述，有机会再聊

4.为什么说民和股份盈利能力和财务稳健性处于历史最好水平？农林牧渔实战系列文章4畜牧养殖篇：210907

民和股份盈利能力究竟如何？财务稳健性究竟如何？

前三篇文章，我们交流了一些重要问题，得出一些重要结论，这些结论能够成立，需要什么支持呢？

首先，是正确的逻辑支持，这个是前几篇文章阐述的。

其次，也是更为重要的是：

民和股份的盈利能力如何？

民和股份的财务状况如何？

这两个基础问题的解答，才能关键性支持前几篇问题的结论。

今天我们来探讨民和股份的盈利能力和财务稳健情况。

一是民和股份的盈利能力究竟如何？

1加权roe指标显示：经营能力有很大提高。

民和股份自上市以来，在2017年以前，其roe值都是正一年，亏一年，或者正两年，亏两年。直到2018年开始的这个周期，延续3年，roe数值都是正的，今年上半年也是正的。预计今年roe大概率为正，如果成立，就连续四年为正。

2 销售毛利率每个周期都在提升，最近这个周期提升很明显。从频度，高度都有提升。

3 扣非利润占利润的比例。大多数时候都保持在96%以上，收益质量较高。

二是民和股份的财务稳健情况如何？

1资产负债率改善十分明显。

2流动资产率处历史最好状态。

3现金流量利息保障倍数处历史最好状态。

结论：

1民和股份的盈利能力和盈利质量，长期看是提升，最近一个周期提升最快，最好。

2民和股份财务状态最近一个周期实现本质的提升，偿债能力很强。

可以说，民和股份的盈利能力反映出管理层的管理能力持续提升，其财务非常稳健，年初定增项目还会提升产能，拓展稳健的食品加工业务。我们有理由相信，优秀的管理团队会用更加优秀的管理能力拓宽，拓深定增项目业务，为公司获得更好的盈利。

这样，我们增加了充分的理由，确认：之前三篇文章对民和股份的探讨交流是建立在很夯实的运营能力和财务稳健基础之上的

5.何通过财报和行业数据挖掘民和股份隐藏的巨大金矿？---农林牧渔实战系列文章5畜禽养殖篇：210908

天跟朋友们分享交流：

如何通过财报和行业数据挖掘民和股份隐藏的巨大金矿？

民和股份在8月底发布了半年报，大家有分析公司按季度的盈利能力趋势么？为何公司计提8000多万减值准备呢？三季度公司经营状况将会如何？

本文将细挖民和股份几个季度的财务报表，结合收入成本框架性推演，发现民和股份隐藏着巨大金矿：

1民和股份二季度为何要计提减值？对三季度，四季度财务收益有何影响？这个计提，会平滑三季度，四季度收入业绩，甚或爆炸性放大三、四季报收益。

2之前，我们提到民和股份被猪行业四年周期后，在大周期里运行着鸡行业独特的自主的小周期，简单的用猪周期是否见底，来刻舟求剑鸡行业公司的股价状态，不合适。

民和股份经营最困难的时期大概率是在20年三季度，本轮经营周期底部应当确认在20年3季度，直到大周期结束（大概率22年一季度之前）经营状况大概率是震荡提升的。这是受猪周期影响而拉长计入的时期。

花时间认真整理民和股份财报数据，整理肉鸡苗平均价格，生猪均价，玉米价格指数等数据，得到下表。

民和股份鸡苗价和利润关系：

备注：我用的肉鸡苗均价是全国市场的均价，民和的鸡苗质量应该偏好，议价能力更强，均价高于这个市场均价。本文引用市场均价，只是用了典型趋势线。

从上表我们能谨慎推导如下结论：

1公司21年2季度计提8000多万，并非2季度当计经营利润很差，扣计提减值数值，其经营利润为11800万，这才匹配鸡苗均价4.06元。也就是说，这8000多万的计提，为三季度，四季度利润保障做好了准备。

2预计三季报利润同比将大幅度提升，年报也会同比大幅度提升。

推导逻辑：截止到2021年9月3日，三季度鸡苗均价为2.28元，这个价格接近于20年4季度均价2.38元，其经营理论可认为跟其利润相当，20年4季度不计算计提减值准备为：0.16-0.13为300万元左右。今年3季度均价2.28元，略低于20年4季度，但玉米价格也就是成本价格略低于四季度，可推测三季度实际经营利润或许跟去年四季度持平，略微亏损。这时，二季度的减值准备就发挥效果，提升三季报为正收益。由于去年3季报为较大亏损，则今年3季度利润同比将会大幅提升。这样，前三季度累累计利润或许跟半年报的1.69亿元持平，或保守估计1.5亿元，也比20年前三季度的0.78亿元利润提升100%，这个数字非常惊艳。这个时候8300万的计提减值准备还没有冲销多少呢？1000万或2000万？！